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绿联科技2026年半年报总结

核心内容

绿联科技在2026年半年度业绩表现强劲，营业收入与净利润均实现显著增长，同时盈利能力有所提升。公司积极拓展海外市场，推动全球化布局，带动整体业务增长。此外，公司通过产品结构优化和成本控制，提升了毛利率和净利率。

业绩简评

• 2026H1 营业收入：58.21 亿元，同比增长 50.92%
• 2026H1 归母净利润：4.31 亿元，同比增长 56.90%
• Q2 营业收入：30.22 亿元，同比增长 48.67%
• Q2 归母净利润：1.93 亿元，同比增长 55.41%

经营分析

分品类增长情况

• 充电创意：26.67 亿元，同比增长 50.02%
• 智能办公：15.00 亿元，同比增长 45.35%
• 智能影音：8.77 亿元，同比增长 39.20%
• 智能存储（以 NAS 为核心）：7.70 亿元，同比增长 85.53%

分区域增长情况

• 境外收入：38.88 亿元，同比增长 69.42%
• 国内收入：增长 23.46%

毛利率与净利率

• Q2 毛利率：39.1%，同比提升 3.1pct
• Q2 归母净利率：6.4%，同比提升 0.3pct

费用率变化

• 销售费用率：20.6%，同比降低 0.5pct
• 管理费用率：3.6%，同比降低 0.1pct
• 研发费用率：6.3%，同比上升 1.7pct（主要由于研发团队扩张及薪酬增加）
• 财务费用率：0.8%，同比上升 1.1pct（主要由于汇率波动导致汇兑损失）

盈利预测与估值

• 2026-2028 年归母净利润预测（亿元）：10.0 / 13.4 / 17.4
• 净利润增长率：+42.3% / +33.2% / +30.5%
• 当前股价对应 PE：20.3 / 15.2 / 11.7 倍（2026E / 2027E / 2028E）

公司凭借多渠道协同与全球化布局，持续拓展业务边界，尤其是 NAS 业务作为第二增长曲线，有望进一步打开长期成长空间。

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 需求不及预期
• 关税风险

附录：财务预测摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

投资评级分析

• 市场中相关报告评级：1.00（买入）
• 评分说明：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持
• 当前评分：1.00，对应投资建议为“买入”

分析师信息

• 分析师：王刚、赵中平、蔡润泽
• 执业编号：S1130524080001、S1130524050003、S1130525090001
• 邮箱：wang_g@gjzq.com.cn、zhaozhongping@gjzq.com.cn、cairunze@gjzq.com.cn
• 市价：48.95 元（人民币）

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供风险评级高于 C3 级的投资者使用。本报告所载观点可能与其他研究报告不一致，不构成投资建议，亦不承担任何直接或间接损失责任。