20231011-中财期货-铁矿四季度报_夕阳无限好_只是近黄昏_7页_1mb

铁矿石四季度分析总结

• 观点逻辑：四季度铁矿石供需趋于宽松，跌幅或将超过成材。尽管澳巴两国新增铁矿石产能逐步投产，但受平控政策压力及钢厂利润亏损因素影响，钢厂大概率集中减产，且全球铁元素在加息周期前仍处于过剩状态。
• 操作建议：单边偏弱看待，重心下移，操作策略包括（1）钢厂盘面利润高抛低吸；（2）关注1-5反套机会；（3）建议关注价格运行区间【750，880】。
• 风险提示：
  1. 下游需求远强于预期；
  2. 平控政策完全失效；
  3. 全球铁矿石供给转向紧张，受地缘政治与金融危机等影响。

供需分析

• 供给端：澳巴产能持续投放，四季度发运量预计保持高位，但港口及钢厂库存小幅去库，进口矿需求下降。
• 需求端：受钢价回落、利润收紧影响，钢厂产量逐步下降，四季度限产压力增大。
• 品种价差：若品种价差扩大，可能带来短期利多效应，但整体基本面优势将反转。

行情回顾

• 三季度表现：铁矿石走势强于钢材，主要受到钢厂利润抢夺及节前补库支撑。
• 进口矿：8月进口数据同比升高，但四季度进口量回落至中性偏低区间，国内矿产量数据高企，进口意愿减弱。

入场策略（条件性方向）

• 权重品种价差扩大可形成阶段性支撑，钢厂可考虑利润高抛低吸策略。
• 全球铁水产量下降及国内限产或推动市场情绪二次调整，关注12月可能存在小幅反弹。

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