深度报告-20240202-东海证券-大众品系列研究（一）_严冬将过_卤制品公司拓店进行时_21页_2mb

卤制品行业研究报告总结

行业概况

卤制品行业规模持续扩大，市场规模从2018年的2330亿元增长到2023年预计4051亿元，CAGR保持9%-15%。休闲卤制品是增长最快的细分市场，CR3市占率为95.7%，预计2023年休闲卤市场规模达到1958亿元，占整体48.3%。消费需求多样化，消费者偏好多样，消费频次高，为行业扩张提供基础。

连锁化趋势

连锁经营模式是卤制品行业主流，中国整体餐饮连锁化率从2018年的12%升至2022年的19%，卤制品门店易复制，尤其在新一线城市和下沉城市。头部公司积极拓展加盟和直营结合模式，提升门店效率和标准化。

行业集中度与竞争格局

行业集中度低，CR3仅为36.6%。2020年后，头部企业逆势扩店，市占率提升。休闲卤味CR3为95.7%，佐餐卤味CR3为28.4%，绝味食品、紫燕食品和周黑鸭是主要玩家。

公司动态与财务表现

头部公司门店扩张加速：绝味食品超16000家，紫燕食品超6500家，周黑鸭超4000家。盈利能力改善，2023年各公司净利润增速显著，原材料价格回落支撑增长。产品创新频繁，推出多样新品以吸引年轻消费者。

投资建议

推荐关注绝味食品、紫燕食品和周黑鸭，受益于拓店节奏和需求恢复。投资重点在于门店扩张和地区下沉。

风险提示

食品安全风险、经济恢复不及预期、原材料价格波动可能影响公司业绩。政策和外部因素可能削弱消费能力。