20220611-格林期货-油脂油料期货周报_印尼加速出口_北半球仍在种植季_油脂分化走势_棕榈油弱豆菜强_双粕强_32页_3mb

报告摘要

油脂市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期油脂及油料市场的多空逻辑、操作建议及风险提示。核心内容围绕全球油脂供需格局、印尼出口政策、国际原油价格、美联储缩表预期、俄乌争端以及国内政策变化展开，对油脂市场走势做出预判。

主要观点

多空逻辑分析

利多因素

俄乌冲突持续：俄乌拉锯战持续，原油供应忧虑仍在，国际原油价格高位运行，对油脂市场形成支撑。
国内政策支持：政府出台多项稳增长政策，包括留底退税、新增专项债等，对经济和油脂市场起到积极影响。
国际原油走势：国际原油价格持续上涨，CBB商品指数仍有上涨空间，大宗商品长期上涨趋势未改。
乌克兰春播受阻：乌克兰葵花籽播种面积下滑至13年最低水平，预计产量减少42%，影响全球葵花籽油供应。
马来西亚5月供需报告偏多：产量下降，出口增加，库存减少，对棕榈油形成一定支撑。
印尼出口政策变化：印尼取消向马来西亚输入160万劳工计划，棕榈油产量恢复受阻，同时印尼加速出口，对棕榈油期价形成压力。
全球油菜籽库存低位：全球油菜籽库存仍处于历史低位，支撑菜粕和菜油价格。
国内油厂库存低位：国内豆油、棕榈油、菜油库存处于历史低位，支撑油脂价格。
国内油厂开机率回升：尽管压榨利润不佳，但随着进口大豆到港增加，油厂开机率回升，预计豆粕和豆油供应将有所增加。
CFTC持仓数据：大豆、豆油、豆粕非商业净多持仓变化，显示市场情绪。
国内饲料产量下滑：受生猪去产能影响，饲料产量下降，对豆粕需求形成压力。
美国天气改善：美国中西部地区干旱面积减少，天气改善对油料作物生长有利。
印尼棕榈油库存上升：印尼棕榈油库存增加，对棕榈油供应形成支撑。

利空因素

美联储缩表：美联储6月开始减持国债、机构债务和抵押贷款支持证券，市场出现震荡。
印尼出口加速：印尼政策释放加速出口信号，导致棕榈油期价大幅下跌。
国内饲料产量下滑：饲料产量同比下降，对豆粕需求形成压力。
国内油脂现货成交谨慎：油脂现货市场交易情绪谨慎，影响市场走势。
东南亚棕榈油库存增加：东南亚棕榈油库存增加，对棕榈油期价形成压力。
印尼政策不确定性：印尼出口政策仍存不确定性，影响棕榈油走势。
美豆出口销售下降：美豆出口销售数据不及预期，对美豆期价形成压力。
国内油脂原料供应偏紧：国内油脂原料供应仍偏紧，支撑油脂价格。

关键信息

操作建议：
- 油脂已有低位多单继续持有；
- 双粕（豆粕、菜粕）振荡偏强；
- Y2209合约支撑位9700，压力位13410；
- P2209合约支撑位9600，压力位13300；
- 郑油2209合约支撑位11700，压力位15000；
- M2209合约支撑位3800，压力位4500；
- 菜粕2209合约支撑位3618，压力位4200。
风险提示：
- 国内政策变化；
- 国际原油价格波动；
- 俄乌争端对全球供应链的影响；
- 美联储缩表对市场情绪的影响。