投资策略点评：2023Q1基金存量资金博弈、分化较大，重点增配TMT-20230425-开源证券-21页_2mb

2023Q1基金持仓与市场情绪分析总结

核心内容

2023年第一季度，基金持仓与市场情绪表现出明显的资金轮动和风格偏好变化，整体资金面保持向好趋势，但净流入有所收窄。TMT（科技、媒体和通信）板块成为基金增配的重点，显示出市场对成长型资产的持续偏好。

主要观点

• 资金面延续向好：内、外资均延续净流入，但规模有所收窄。陆股通累计净流入已接近2017年和2020年的全年水平，融资余额持续上升，市场流动性逐步改善。
• 基金增配TMT板块：2023Q1，基金对TMT板块的配置比例从14.1%升至19.5%，距离历史高点仍有较大空间。计算机、通信、传媒成为基金增持的主要行业。
• 行业分化明显：基金单季主动净增持为负，但仅增持成长板块，减持传统消费和金融板块。计算机成为净流入最多的行业，而电力设备为净流出最多的行业。
• 外资偏好成长与周期：外资在近30日主要增配成长和周期板块，其中电力设备、汽车、医药生物等成为净流入较多的行业。
• 市场上涨动力回落：全A腾落指数回落，市场上涨个股占比下降，显示市场情绪趋于稳定。通信、传媒等行业上涨动力相对较强。

关键信息

资金面情况

• 陆股通净流入：近7日净流入3.4亿元，近30日净流入175.4亿元，年初至今累计净流入1880.1亿元，接近2017年全年水平。
• 融资余额：近7日融资净流入23.8亿元，两融余额达16382.7亿元。
• 基金新发规模：4月偏股型公募基金新发规模约49亿元，仍处较低水平。
• 场内基金流入：近30日场内ETF基金交易净流入99亿元，显示场内基金仍保持净流入。

基金持仓情况

• 基金持股占比微升：2023Q1基金持有A股市值5.74万亿元，环比上升3.6%。
• 行业配置偏好：基金对计算机、通信、传媒等TMT板块偏好显著上升，而对电力设备、食品饮料等偏好下降。
• 超配比例：基金对计算机和医药生物的超配比例分别上升2%和0.6%，而对电力设备的超配比例下降1.8%。
• “持股市值/流通市值”增幅：计算机、通信、传媒的“持股市值/流通市值”增幅最大，显示基金对这些行业的影响力增强。

内外资风格偏好

• 内资偏好成长：近30日内资主要增配成长板块，电子、通信、计算机等成为净流入较多的行业。
• 外资偏好成长与周期：近30日外资主要增配成长和周期板块，电力设备、汽车、医药生物等成为净流入较多的行业。
• 个股净流入：东方财富、宁德时代、汇川技术等个股成为内资和外资净流入较多的标的。

情绪面指标

• 腾落指数：全A上涨个股占比继续回落，显示市场上涨动力下降。
• 换手率：全A换手率小幅回升，市场交易情绪略升。
• 板块轮动速度：板块轮动指数回落，显示市场主线风格逐渐清晰。
• 成交额集中度：头部交易集中度小幅回落，市场聚焦主线风格。
• 净新高占比：通信、传媒等行业净新高占比较高，显示上涨动力较强。

风险提示

• 国内通胀明显升温
• 贴现率明显抬升
• 国内剩余流动性释放低于预期

图表目录

• 图1：近7日北上资金流入额小幅为正
• 图2：2023年陆股通累计净流入接近2020和2017年的全年水平
• 图3：陆股通近30日合计净流入回落
• 图4：近7日两融余额走高
• 图5：近7日融资余额走高、融券余额下降
• 图6：2023年以来偏股型基金新发规模仍处较低水平
• 图7：上周（4.17-4.21）场内基金近30日滚动处于净流入状态
• 图8：公募基金2023Q1净流入最多的一级行业为计算机
• 图9：截止2023Q1，基金超配最高的行业为食品饮料、电力设备等
• 图10：2023Q1，基金配置比例上升最大的行业为计算机
• 图11：2023Q1，基金“持股市值/流通市值”增幅最大为计算机、通信、传媒
• 图12：近7日内资净流入电子、通信和计算机等行业
• 图13：近30日内资净流入电子、计算机、传媒等行业
• 图14：近30日内资风格增持以成长为主
• 图15：近30日外资风格增持以成长、周期为主
• 图16：近7日外资净流入非银金融、交通运输、煤炭等行业
• 图17：近30日外资净流入电力设备、汽车、医药生物等行业
• 图18：近7日外资净流入额以东方财富为首
• 图19：近30日外资净流入额以东方财富为首
• 图20：近7日内资净流入额以闻泰科技为首
• 图21：近30日内资净流入额以三六零为首
• 图22：内资“持股市值/行业市值”最高的行业为电力设备、食品饮料、美容护理
• 图23：内资配置偏好电力设备、食品饮料、电子等行业
• 图24：陆股通“持股市值/行业市值”最高的行业为家用电器、美容护理和电力设备
• 图25：陆股通配置偏好电力设备、食品饮料、家用电器等行业
• 图26：全A日均上涨个股占比环比前一周回落
• 图27：全A上涨个股占比近7日平均低于年初至今均值
• 图28：多数行业上涨个股占比近7日平均低于50%，银行、煤炭领先
• 图29：当前较多行业换手率低于2005年以来中位数水平
• 图30：板块轮动速度周环比继续回落
• 图31：当前成交额前10%占全市场比例小幅回落
• 图32：上周（4.17-4.21）通信、传媒创出1年内（新高-新低）个股占比领先
• 图33：上周（4.17-4.21）通信、电子创出5年内（新高-新低）个股占比领先