20220617-国元证券-策略周报_A股观察及估值跟踪_14页_2mb

报告摘要

本报告对A股市场近期表现、估值变化及风险溢价进行了系统性分析，指出A股在当前全球权益资产普遍下跌的背景下表现出独立上涨趋势，同时对不同风格、板块及行业的估值水平进行了详细跟踪。

全球市场表现：全球权益资产普遍下跌，中国沪深两市表现优于国际市场，其中上证指数上涨2.4%，深证成指上涨4.4%；德国DAX及法国CAC40分别下跌7.5%；港股下跌3.6%，美股SPX下跌8.5%。
大类资产横向对比：权益资产和原油涨幅显著，美元指数出现回升。股市整体修复，沪深300和上证指数周涨幅分别为3.2%和2.4%，创业板指周涨幅达6.3%。
市场风格：成长风格表现最佳，周涨幅为4.4%，较前值增长1.8%；金融、周期、消费和稳定风格分别上涨2.2%、3.3%、4.2%和下跌0.3%。
大中小盘表现：中盘指数周涨幅领先，达4.1%，大盘和小盘指数涨幅分别为3.4%和3.6%。
一级行业表现：汽车、电力设备和美容护理行业涨幅居前，分别为9.0%、7.6%和5.9%；煤炭、钢铁和石油石化行业表现较差，跌幅分别为-4.3%、-1.8%和-1.5%。

主要指数估值变化：上周万得全A市盈率（TTM）收于12.93，较上期上涨0.12，市场有回暖迹象。其中，创业板指和科创50估值上升显著，分别为1.73和1.08；沪深300估值修复较弱，仅上涨0.02。
历史分位：上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为30.3%、41.6%、43.0%和51.5%。尽管近期估值有所修复，但整体仍处于历史低位。
相对估值对比：成长型与价值型指数估值比出现下跌，创业板指/沪深300相对市盈率降至4.06（较前值-1.22%），相对市净率降至4.19（较前值-0.40%）。
细分行业估值分位：
- 市盈率（TTM）：农林牧渔、汽车、食品饮料行业分位数最高，分别为98.30%、89.20%、64.80%；交通运输、医药生物、传媒行业分位数最低，分别为3.60%、5.30%、6.60%。
- 市净率（LF）：电力设备、食品饮料、汽车行业分位数最高，分别为73.90%、71.00%、60.20%；银行、非银金融、房地产行业分位数最低，分别为0.40%、0.80%、1.70%。
板块估值分位：科技、交运和原材料板块市盈率分位较低；科技、金融地产和交运板块市净率分位较低。