20201214-中国银河-传媒互联网行业2021年度策略_新模式_新业态_新消费_51页_4mb

传媒互联网行业2021年度策略总结

核心内容

本报告聚焦传媒互联网行业的三大新趋势：新模式、新业态、新消费，分别分析了私域流量、云游戏、线下消费场景的行业前景与投资机会。

主要观点

1. 新模式：私域流量成为主流

• 移动互联网进入成熟期：用户规模增长放缓，竞争从流量转向留量，去中心化趋势明显。
• 社区、网红等私域流量价值凸显：短视频平台通过积累主播资源，推动电商GMV快速增长，成为私域流量的重要载体。
• 隐私保护加强：苹果iOS14限制广告追踪，推动广告商向私域流量转移，降低获客成本，提升精准营销能力。
• 私域流量运营优势：
  • 降低营销成本，提升用户复购率。
  • 深度挖掘用户价值，实现品牌长期发展。
  • 商家通过内容沉淀用户，完成流量变现闭环。
• 推荐关注：腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手（H01454.HK）、天下秀（600556.SH）、星期六（002291.SZ）、元隆雅图（002878.SZ）、引力传媒（603598.SH）等。

2. 新业态：云游戏与内容为王

• 云游戏时代到来：5G技术推动云游戏发展，用户无需高端设备，实现多平台互通。
• 云游戏产业链初具雏形：上游包括游戏研发商与云计算服务商，中游为游戏平台商与运营商，下游为终端设备商。
• 主流厂商加速布局：腾讯、网易、完美世界、三七互娱等已推出云游戏产品，布局云游戏平台。
• 买量发行向内容为王转变：买量模式虽有效，但成本攀升，精品内容成为核心竞争力。
• 游戏出海成为文化输出渠道：自研游戏在海外市场表现亮眼，如《率土之滨》《荒野行动》等，带动中国文化输出。
• 推荐关注：祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。

3. 新消费：线下消费强势回归

• 线下消费回暖：疫情控制后，线下场景复苏，医美、生活圈广告、电影等行业逐步恢复。
• 医美行业潜力巨大：渗透率较低，垂直平台如新氧（SY.O）助力医美产业链效率提升。
• 生活圈广告增长：电影院、校园等线下场景广告恢复，梯媒业务延续高增长。
• 电影行业复苏：头部院线市占率提升，优质内容推动票房增长，非票收入前景广阔。
• 推荐关注：新氧（SY.O）、美团-W（3690.HK）、分众传媒（002027.SZ）、三人行（605168.SH）、万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）、光线传媒（300251.SZ）等。

关键信息

重点公司盈利预测与估值（截至2020年12月11日）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策及监管环境变化
• 内容审查风险
• 公共卫生风险

投资建议

• 新模式：关注私域流量平台及MCN机构，如腾讯、B站、快手等。
• 新业态：重视云游戏及内容营销，推荐祖龙娱乐、网易、完美世界等。
• 新消费：关注线下消费复苏带来的机会，如医美平台、生活圈广告、电影产业链等。

行业催化剂

• 隐私保护机制完善
• 版号供应稳定
• 优质内容推动市场增长
• 院线集中度提升

行业结构

• 公域流量：用户忠诚度低，成本高，依赖平台。
• 私域流量：用户忠诚度高，成本相对较低，有利于品牌建设与复购。

总结

传媒互联网行业在2021年面临从流量驱动向内容驱动、从公域运营向私域运营的转变。随着5G技术发展和隐私保护加强，云游戏、私域流量及线下消费场景成为行业新增长点。投资应关注具备内容优势、技术能力及产业链整合能力的企业，以把握行业未来趋势。