20230326-安信证券-有色金属行业周报_稀土指标高增长_静待金属需求改善_19页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2023年3月26日发布的有色金属行业周报分析了全球及国内市场对主要工业金属、能源金属、贵金属、稀土及稀有金属的价格走势与基本面变化，并提供了相关投资建议和风险提示。

主要观点

工业金属

• 美联储加息符合预期：美联储加息25个基点，美元指数承压，市场对美国银行业流动性风险的担忧缓解，避险情绪减弱。
• 国内宏观利好：房地产和基建政策持续利好，消费逐步恢复，带动工业金属需求回暖。
• 价格走势：预计工业金属价格在短期内走强，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。

铜

• 价格走势：LME铜上涨3.87%，沪铜上涨3.78%，铜价高位震荡。
• 基本面：供给端进口铜亏损扩大，流入减少；需求端缓慢恢复，企业采购意愿降低，持货商挺货情绪较高。
• 库存与加工费：全球铜库存略有上升，铜精矿加工费下调，市场成交一般。

铝

• 价格走势：LME铝上涨2.9%，沪铝上涨1.32%，铝价短期走强。
• 基本面：云南等地区减产影响逐步显现，国内电解铝日均产量回落；铝价下跌带动去库，但消费仍整体回暖。
• 库存：LME和上海期交所库存下降，显示市场去库趋势。

锡

• 价格走势：LME锡上涨9.63%，沪锡上涨8.76%，锡价短期涨幅显著。
• 基本面：供给端锡精矿加工费下调，炼厂利润空间收窄；需求端仍不足，库存消化能力弱。
• 预测：锡价短期上涨，但需求改善仍需时间。

锌

• 价格走势：LME锌下跌1.35%，沪锌上涨0.71%，锌价短期区间震荡。
• 基本面：开工率小幅下滑，但整体稳定；下游补库意愿存在，但提产计划尚未兑现。
• 库存：LME与上海期交所库存小幅波动，显示市场供需平衡。

能源金属

• 新能源车渗透率提升：3月新能源车零售销量同比增长25.8%，渗透率提升至35.2%，推动能源金属需求改善。
• 锂：库存持续累积，锂盐价格维持下行趋势，碳酸锂与氢氧化锂价格分别下跌12.1%和5.6%。
• 镍：电解镍与硫酸镍价格均下跌，需求疲软，累库预期减弱。
• 钴：电解钴与硫酸钴价格回落，需求不足，交储后现货供给增加，价格承压。

稀土

• 指标高增长：2023年第一批稀土开采与冶炼分离指标分别为12万吨和11.5万吨，同比+19%、环比+9.9%。
• 价格走势：氧化镨钕价格微涨0.9%，但镨、钕价格下跌，整体稀土价格承压。
• 需求未改善：磁材企业订单冷清，采购意愿弱，价格走势仍偏弱。
• 建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

贵金属

• 金价宽幅振荡：COMEX黄金下跌0.64%，但美联储加息后，黄金价格可能进一步获得提振。
• 白银上涨：COMEX白银上涨2.70%，美元实际利率下降，金银比有所变化。
• 建议关注：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。

关键信息

价格变动

• LME铜：8945美元/吨，周涨幅3.87%。
• LME铝：2344美元/吨，周涨幅2.9%。
• LME锌：2894美元/吨，周跌幅1.35%。
• LME锡：24885美元/吨，周涨幅9.63%。
• LME镍：23680美元/吨，周涨幅0.42%。
• 沪铜：69760元/吨，周涨幅3.78%。
• 沪铝：18470元/吨，周涨幅1.32%。
• 沪锌：22680元/吨，周涨幅0.71%。
• 沪锡：199600元/吨，周涨幅8.76%。

供需情况

• 铜：供给端进口铜亏损扩大，需求端缓慢恢复。
• 铝：供给端云南减产影响逐步显现，需求端消费回暖。
• 锡：供给端加工费下调，需求端未明显改善。
• 锌：开工率小幅下滑，但整体稳定。
• 锂：供给端库存高企，需求端恢复不及预期，价格持续下跌。
• 镍：供给端放量出口，需求端疲软，价格承压。
• 钴：供给端交储后现货增加，需求端减产，价格回落。
• 稀土：供给端指标增长，需求端未改善，价格承压。

投资建议

• 工业金属：关注天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
• 能源金属：关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、盛新锂能、雅化集团、川能动力等。
• 贵金属：关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
• 稀土：关注金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

风险提示

• 金属价格大幅波动。
• 新能源需求大幅下滑。
• 宏观经济表现不及预期。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于沪深300指数。

行业新闻点评

新闻一：赣锋锂业阿根廷PPG项目中试工厂投产

• 项目背景：PPG项目包括Pozuelos和Pastos Grandes两个锂盐湖板块，总资源量约1106万吨碳酸锂当量。
• 产能规划：计划2026年投产，年产5万吨碳酸锂，采用晾晒法提锂，预计带动1000多个就业岗位。
• 点评：赣锋锂业在阿根廷布局加速，锂盐产能逐步释放，对锂行业具有积极意义。

新闻二：2023年第一批稀土指标发布

• 指标情况：稀土开采指标12万吨，同比+19%，环比+9.9%；冶炼分离指标11.5万吨，同比+18.3%，环比+9.7%。
• 公司受益：北方稀土指标同比+34.4%，环比-0.6%，受益最大。
• 价格走势：稀土价格仍需需求端验证，全年或维持高位震荡。

行业数据

交易数据

• 有色金属指数：本周下跌2.62%，成交量环比下降10.86%。
• 个股表现：涨幅前三为铂科新材（16.96%）、鹏欣资源（15.16%）、云南锗业（10.11%）；跌幅前三为章源钨业（-5.81%）、博迁新材（-3.28%）、图南股份（-3.19%）。

图表与数据

• 图表目录：包括周内涨幅/跌幅前十股票、LME和SHFE铜、铝、锌、镍、锡期货收盘价、全球库存变化、加工费、价差等。
• 表格目录：包括工业金属价格与库存变化、能源金属价格变化、个股交易情况等。

总结

本周有色金属市场整体呈现分化走势，工业金属受宏观政策利好和海外流动性风险缓解影响，价格或短期走强；能源金属受益于新能源车渗透率提升，需求改善预期增强；贵金属因美元指数走弱，金价宽幅振荡；稀土因供给端指标增长但需求未明显改善，价格承压。投资建议聚焦于具备产能释放潜力及受益于政策支持的公司，同时需警惕金属价格波动及宏观经济不及预期的风险。