20140829-申万宏源-8月下半月申万调研指数报告_调研指数继续上扬_工程机械销量超季节下滑_28页_440kb

2014年8月下半月申万调研指数报告总结

核心内容

2014年8月下半月申万调研综合指数显著上升，从 $-2.2%$ 升至 $14.5%$，显示整体市场情绪有所改善。库存指数从 $-1.8%$ 降至 $-14.3%$，表明库存压力有所缓解。当前景气度指数从 $-16.7%$ 升至 $-3.1%$，未来6个月的景气度预期从 $38.1%$ 上升至 $43.9%$，预示市场信心有所增强。然而，与基建和房地产投资相关的工程机械销量出现超季节性下滑，成为报告中的一大亮点。

主要观点

• 整体市场情绪改善：调研指数上升，显示多数行业需求有所恢复，市场预期回暖。
• 房地产市场企稳迹象：二手房成交量环比上升，价格稳定，市场对“金九银十”有所期待。
• 汽车行业需求逐步恢复：订单量和到店客流保持平稳，部分经销商表示略有改善。
• 家电行业调整期：销量与前期持平，空调销售受天气影响较大，彩电仍偏疲软。
• 机床行业旺季临近：虽然8月仍处淡季，但信息量有所恢复，市场预期逐步改善。
• 工程机械行业持续低迷：销量超季节性下滑，市场情绪悲观，与房地产降温及反腐有关。
• 铜贸易商囤货影响价格：部分贸易商因青岛港事件和逼仓行为导致升水铜价格明显增长。
• 公路货运量稳定，运价略有调整：部分消费品货运量上升，运价小幅上调。
• 出口货代运价下滑：欧线表现乏力，美线相对稳定，未来出口旺季可能带动需求回升。

关键信息

1. 调研指数变化

• 申万调研综合指数：从 $-2.2%$ 上升至 $14.5%$。
• 库存指数：从 $-1.8%$ 下降至 $-14.3%$。
• 当前景气度指数：从 $-16.7%$ 上升至 $-3.1%$。
• 未来6个月景气度预期：从 $38.1%$ 上升至 $43.9%$。

2. 行业调研结果

2.1 房地产中介

• 8月二手房到访量和成交量环比上升，价格稳定。
• 贷款利率局部放开，市场预期回暖。
• 多数城市贷款周期缩短，贷款可得性增强。
• 市场仍以自住需求为主，部分城市对“金九银十”有所期待。

2.2 汽车经销商

• 订单量和到店客流平稳，需求仍在恢复期。
• 库存保持在1-1.5个月，部分经销商表示厂家压库。
• 部分地区订单略有改善，行业尚未完全走出淡季。

2.3 家电经销商

• 8月销量与前期持平，部分因促销活动略有提升。
• 空调销量受气温偏低影响，彩电销量疲软。
• 冰洗和厨卫销量保持稳定，预计9月后将有所提升。
• 家电行业仍处于调整期，市场需求清淡。

2.4 机床经销商

• 8月总体处于淡季，但最后一周信息量开始恢复。
• “加工中心”类设备需求优于大型机床，市场逐步回暖。
• 机床行业整体表现好于工程机械，部分受访者反映同比有所增长。

2.5 工程机械经销商

• 8月销量超季节性下滑，市场情绪悲观。
• 下游开工普遍偏弱，与降雨和反腐有关。
• 与房地产降温及投资失速密切相关，市场比08年更差。

2.6 铜贸易商

• 订单量保持平稳，部分贸易商因囤货导致升水铜价格上涨。
• 青岛港事件影响进口库存，部分贸易商对趋势持谨慎态度。
• 铜行业景气度平稳，但未来预期有所改善。

2.7 公路货运

• 整体货运量保持平稳，仅消费品货运量有所上升。
• 部分公司因车少货多小幅上调运价。
• 行业景气度略有改善，但整体仍偏疲弱。
• 食品、百货等消费类货物预计9月后有明显增长。

2.8 出口货代

• 整体出口货量平稳，运价有所下滑。
• 美线表现稳定，欧线略显乏力。
• 航商通过控制运力维持运价高位，未来出口旺季可能带来需求回升。

附录：申万调研指数介绍与数据解读方法

1. 调研方法与频率

• 电话调研：便于与调研样本保持长期稳定沟通。
• 月度调研：每个月底进行调研，了解当月情况。

2. 样本特点

• 草根性：调研对象多为销售或市场人员，不以是否为高管或上市公司员工为标准。
• 广泛性：样本分布广泛，覆盖多个行业和区域。
• 代表性：样本选择考虑行业结构和区域分布，以保证代表性。

3. 调研数据

• 方向性问题：调研问题为方向性，回答为增加、持平或减少。
• 扩散指数：计算公式为反馈增加的样本比例减去反馈减少的样本比例，范围在-1到1之间。

4. 调研结果的解读

• 扩散指数意义：反映调研样本变化方向的一致性。
• 季节性因素：调研数据基于环比变化，需考虑季节性影响。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间的关系需时间检验，需关注样本变化。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有执业资格，独立、客观地出具报告。
• 与公司有关的信息披露：本公司具备证券投资咨询业务许可，可发布研究报告。
• 法律声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户应自行承担投资风险。

联系信息

• 证券分析师：陈康（联系方式：chenkang@swsresearch.com）
• 研究支持：钟嘉妮、吴伟
• 联系人：钟嘉妮（电话：8621-23297443），吴伟（电话：8621-23297597）

图表目录

• 图1：8月下半月调研指数明显上升
• 图2：调研指数表现再次超越13年同期
• 图3：申万调研库存指数下降
• 图4：当前和未来景气度继续上升
• 图5：认为当前景气度企稳或增长的比例上升
• 图6：对未来景气度持乐观预期的继续增加
• 图7：各个行业当前景气度
• 图8：各个行业未来6个月景气度
• 图9：8月下半月二手房成交量环比变化趋势
• 图10：8月下半月二手房挂牌量环比变化趋势
• 图11：8月下半月二手房成交价环比变化趋势
• 图12：8月下半月二手房看房人气环比变化趋势
• 图13：8月下半月二手房市当前场景气度及变化
• 图14：8月下半月未来6个月景气度预期及变化
• 图15：汽车行业订单环比情况
• 图16：汽车行业库存环比情况
• 图17：汽车经销商对当前景气度判断
• 图18：汽车经销商未来景气度扩散指数
• 图19：8月下半月家电行业销量情况
• 图20：8月下半月家电行业库存情况
• 图21：家电行业目前景气度判断
• 图22：家电行业未来6个月景气度指数变化
• 图23：机床行业申万询价量、销量扩散指数
• 图24：机床行业询价量和销量变动趋势
• 图25：机床当前及未来6个月行业景气度环比扩散指数
• 图26：机床现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势
• 图27：工程机械行业询价量、销量环比扩散指数
• 图28：工程机械行业询价量、销量环比变动趋势
• 图29：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比扩散指数
• 图30：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势
• 图31：8月下半月铜库存环比情况
• 图32：铜库存水平环比扩散指数
• 图33：8月下半月铜订单环比情况
• 图34：铜订单水平环比扩散指数
• 图35：铜行业当前景气度情况
• 图36：铜行业当前景气指数
• 图37：铜行业未来景气度情况
• 图38：铜行业未来景气指数
• 图39：8月下半月公路货运量
• 图40：公路货运量环比扩散指数
• 图41：8月下半月公路运价调研情况
• 图42：公路运价环比扩散指数
• 图43：公路货运当前景气度情况
• 图44：公路货运当前景气指数
• 图45：公路货运未来景气度情况
• 图46：公路货运未来景气指数
• 图47：2014年8月下半月集装箱海运出口货运量环比变化趋势
• 图48：2014年8月下半月集装箱海运出口运价环比变化趋势
• 图49：2014年8月下半月预期下月货运量变化趋势
• 图50：2014年8月下半月预期下月运价变化趋势
• 图51：2014年8月下半月出口货代市场当前景气度变化
• 图52：2014年8月下半月预期未来6个月市场景气度变化