20240505-浙商证券-医药行业2024年5月月报_稳健为基_看好创新_23页_948kb

医药行业2024年5月月报总结

行情复盘

2024年4月，医药行业表现强势，中信医药指数上涨265%，显著跑赢沪深300指数的189%。在29个中信一级行业中，医药板块排名第五。细分领域中，化学原料药和医药流通涨幅最大（分别为+98%和+52%），而医疗服务和CXO板块出现下跌（分别为-60%和-62%）。个股方面，同和药业、艾力斯和海尔生物分别上涨444%、336%和321%，而*ST太安、*ST大药和景峰医药跌幅居前。估值方面，医药板块整体PE估值从3月的较低水平升至2648倍，相对沪深300的溢价率升至130%。

5月行业观点及推荐

报告建议将医药稳健资产作为全年配置主线，并关注5月创新政策和新进展的潜在催化。推荐标的聚焦于创新药械产业链，具体包括：1) 中央企业市值管理受益标的，如中药、连锁药店和医疗设备；2) 创新药械龙头和院内刚需细分赛道企业；3) 仿制药CRO中不受投融资影响的高景气品种。5月组合建议为迪哲医药、同仁座堂、泰格医药、百诚医药、老百姓和新华医疗。

推荐组合分析

• 迪哲医药：核心优势是舒沃替尼和戈利昔替尼的国际化潜力，预计销售峰值可达522亿元；担忧在于临床失败风险。
• 同仁座堂：一季报超预期增长1004%，估值下有回升空间；需关注原材料涨价和政策风险。
• 泰格医药：海外和本土订单增长驱动业绩拐点，盈利预测显示EPS将增长；风险包括投融资恶化。
• 百诚医药：仿制药开发与延伸业务推动高增长可持续性；市场担忧需求边际减弱，实际机会在于复杂仿制药和新业态拓展。
• 老百姓：连锁药店统采和下沉策略提升利润率，门店增长强劲；风险为政策变动。
• 新华医疗：聚焦医疗器械和制药装备，海外收入增长55%，盈利能力提升；需警惕新品接受度问题。

总体风险包括行业政策变动、研发不及预期和业绩压力。医药行业在稳健资产基础上，预计将受益于创新和政策催化。