20210913-山西证券-医药行业周报_行业估值处于合理区间_坚定长期价值投资_9页_948kb

医药生物行业周报（20210913）总结

核心内容

本报告总结了2021年9月13日医药生物行业的市场表现、估值情况、行业要闻及新冠疫情进展，并提出投资建议与风险提示。

行业整体表现

• 医药生物行业：上周上涨3%，跑输沪深300指数0.52个百分点，在28个申万一级子行业中排名第16。
• 子板块表现：所有医药子板块均上涨，其中医疗服务涨幅最大，达6.44%。

行业估值情况

• 申万一级医药行业PE（TTM）：截至2021年9月10日为33.77倍，相对沪深300最新溢价率为151%。
• 子板块估值：
  • 医疗服务估值最高，为81.57倍；
  • 医药商业估值最低，为15.25倍。

行业要闻

• 胰岛素集采品种与企业清单公示：国家组织药品集中采购第六批（胰岛素专项）的二代及三代胰岛素相关企业及产品清单已公示，涉及诺和诺德、礼来、通化东宝等10家企业。
• 高值医用耗材集采推进：国家医保局表示将深入推进高值医用耗材集中带量采购，重点覆盖临床用量大、采购金额高的产品。
• 医保谈判常态化：医保谈判将常态化、精细化，推动谈判药品“应配尽配”及单独支付政策，提升药品可及性。

新型冠状病毒肺炎进展情况

• 国内情况：
  • 累计确诊病例95,248人，现有751人，累计死亡4,636人，累计治愈89,861人，境外输入累计8,645人。
  • 截至9月12日，全国累计接种疫苗21.48亿剂次。
• 海外情况：
  • 累计确诊病例2.25亿人，美国、印度、巴西为确诊病例最多的国家。
  • 截至9月11日，全球累计接种疫苗56.95亿剂次，接种比例为29.74%。

主要观点

医药生物行业整体估值处于合理区间，基本面良好，业绩成长性明确，建议积极把握价值投资机会。主要关注方向包括：

1. 创新药：

   • 政策密集出台，带量采购常态化加速行业分化；
   • 建议关注研发实力强、产品管线丰富、梯度合理的国产创新药龙头企业，如恒瑞医药、复星医药等。

2. 医疗外包服务（CXO/CDMO/CRO）：

   • 国内CXO行业高速发展，政策推动及药品质量标准提升将加速行业集中度提升；
   • 建议关注行业龙头及细分市场龙头，如药明康德、康龙化成等。

3. 自我消费属性药品：

   • 随着国内经济水平提升，医药消费升级需求增加；
   • 疫苗等具有自我消费属性的药品景气度持续，建议关注智飞生物、我武生物等优质企业。

关键信息

• 个股表现：剔除次新股后，上周涨幅前五为威尔药业（38.73%）、富祥药业（29.22%）、太安堂（28.73%）、美迪西（19.98%）、博腾股份（18.61%）；跌幅前五为莱美药业（-10.01%）、中新药业（-9.50%）、兴齐眼药（-6.90%）、益丰药房（-5.50%）、英科医疗（-5.36%）。
• 政策动向：国家医保局持续推动药品和耗材集采，加强医保谈判常态化，提升药品可及性。
• 疫苗进展：康泰生物获得13价肺炎球菌多糖结合疫苗注册证书，显示疫苗研发持续推进。

风险提示

• 行业政策风险：政策变化可能对行业造成影响；
• 药品安全风险：药品质量及安全性问题可能引发市场波动；
• 研发风险：创新药研发周期长、投入大，存在失败风险；
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%；
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与市场整体表现持平；
  • 看淡：行业弱于市场整体表现。

分析师承诺

分析师刘建宏承诺以勤勉态度独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何补偿，不利用执业信息谋取私利。

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