20181030-浙商证券-艾德生物-300685.SZ-艾德生物三季报点评报告_研发费用拖累_长期保持乐观_3页_764kb

艾德生物(300685) 三季报点评总结

核心内容

艾德生物在2018年前三季度实现营业收入3.1亿元，同比增长27.96%，归母净利润0.96亿元，同比增长41.27%。尽管三季度单季度业绩略低于市场预期，但公司仍对中长期发展保持乐观态度。

主要观点

• 短期业绩波动：三季度收入增长不及预期主要由于海外订单延迟确认，同时研发投入和临床注册费用在当期发生较多，导致利润增速偏低。然而，这些因素被认为是短期干扰，不影响公司的长期价值。
• 研发投入与产品布局：公司持续加大研发投入，Super-ARMs产品已率先上市并开始贡献利润。多基因联合试剂和NGS试剂等新产品预计将在未来带来新的收入增长点，且多基因联合试剂预计维持较高毛利率。
• 行业前景良好：政策红利仍在释放，尤其是《新型抗肿瘤药物临床应用指导原则》的出台，将推动肿瘤伴随诊断试剂的渗透率提升。同时，奥希替尼降价进入医保，有望显著提升NSCLC耐药患者的用药量，进而带动EGFR检测试剂的销量增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司每股收益（EPS）分别为0.91元、1.29元、1.78元，同比增长49.15%、42.08%、38.15%。
• 估值逻辑：公司PE（市盈率）从65.99降至24.16，反映市场对其未来增长潜力的认可。

关键信息

财务表现

单季度业绩表现

财务比率

风险提示

• NGS试剂获批时间低于预期；
• 行业竞争加剧超预期；
• 新产品推广低于预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上）；
• 行业评级：看好（预期行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上）。

公司简介

艾德生物是中国领先的肿瘤诊断与治疗领域企业，专注于分子诊断技术的研发与应用。公司通过持续的技术创新和市场拓展，逐步提升其在行业内的影响力和市场份额。

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