20160828-中债资信-行业及发债企业监测系列煤炭行业：央企目标压减煤炭产能3182万吨，部分煤企二季度盈利环比改善_11页_5mb

煤炭行业及发债企业监测报告（第49期）总结

核心内容

本报告为中债资信煤炭行业研究团队发布的第49期行业及发债企业监测报告，涵盖了2016年8月22日至2016年8月28日期间煤炭行业的市场动态、企业盈利状况及信用风险情况。报告指出，在国家去产能和供给侧结构性改革的背景下，煤炭行业整体呈现盈利改善的趋势，但部分企业仍面临严重的经营困境。

主要观点

1. 煤炭价格与库存情况

• 上周环渤海动力煤（Q5500）价格收于475元/吨，环比上涨11元/吨。
• 国内动力煤价格整体上涨，但国际动力煤价格下跌，澳洲纽卡斯尔港价格为66.46美元/吨，环比下降2.25美元/吨。
• 环渤海四港库存较上周减少54.5万吨，六大发电集团煤炭库存增加114.1万吨。
• 7月份全社会煤炭库存略有下降。

2. 行业去产能政策

• 国务院提出今明两年压减央企10%左右的钢铁和煤炭产能。
• 中央企业计划压减煤炭产能3182万吨，钢铁产能719万吨。
• 去产能政策推动落后产能逐步退出，优质煤企竞争力增强。

3. 企业盈利状况

• 截至2016年8月28日，43家煤炭企业中26家实现盈利，二季度盈利改善的企业达29家，其中10家扭亏为盈。
• 若剔除非经常性损益，经营性业务盈利的有12家，二季度盈利改善的有24家，其中9家扭亏为盈。

4. 重点企业表现

• 中国神华：上半年利润总额184.20亿元，扭亏为盈，盈利主要来自煤化工业务和投资收益。
• 中煤能源：上半年利润总额7.48亿元，扭亏为盈，主要得益于煤化工业务和资产处置。
• 义马煤业：上半年利润总额-9.25亿元，亏损加剧，已列入信用风险排查名单Ⅱ类企业。

关键信息

行业趋势

• 煤价企稳回升，带动部分企业盈利改善。
• 供给侧结构性改革持续推进，行业产能过剩压力依然存在，未来煤价上涨空间有限。

企业动态

• 国投公司将*ST新集股权无偿划归中煤。
• 华能集团挂牌转让内蒙古益蒙矿业有限责任公司100%股权。

财务指标

• 中国神华：2016年二季度利润总额环比增长8.06%，资产负债率34.49%。
• 中煤能源：2016年二季度利润总额环比增长11.03%，资产负债率60.46%，经营性净现金流大幅改善。
• 义马煤业：2016年二季度利润总额环比下降0.68%，资产负债率80.61%，处于行业较高水平。

信用风险提示

• 信用风险排查名单中，部分企业如华昱能源、太煤气化、义马煤业等，二季度业绩持续恶化，面临较大的财务风险。
• 义马煤业因煤种一般、售价较低、生产成本高，导致煤炭业务大幅亏损，同时氧化铝业务也持续亏损，债务负担重，偿债能力较弱。

总结

本报告全面反映了2016年煤炭行业的市场变化、政策影响及企业盈利与信用风险状况。随着去产能政策的推进，行业整体呈现盈利改善的趋势，但部分企业仍面临严峻挑战。未来，行业价格涨幅有限，优质企业有望在市场中占据更有利的位置，而高负债、盈利能力差的企业则需警惕信用风险。