机械设备行业：政策驱动叠加基本面好转，油气装备迎来确定性机会-20180917-财富证券-13页-1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年9月17日发布的机械设备行业月度分析，重点分析了行业整体表现、油气装备板块的复苏机会、工程机械的市场动态及其他细分行业的发展趋势。整体来看，机械设备行业在外部经济形势不明朗的背景下，受到政策驱动和基本面改善的双重支持，展现出一定的投资价值。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数表现：2018年9月1日至9月14日，申万机械设备指数下跌1.64%，沪深300指数下跌2.77%，机械设备指数涨幅位居28个行业第8位。
• 子行业表现：材料板块、锂电池设备和交通装备板块涨幅居前，分别为4.18%、2.21%和0.84%。
• 估值调整：机械板块整体法估值（TTM，剔除负值）为26.97倍，处于历史后21.91%分位，市场风险偏好下降导致估值同步调整。
• 个股表现：机械行业内上涨家数107家，下跌家数202家，涨幅前列的包括金盾股份（+33.28%）、五洲新春（+24.61%）等。

2. 行业观点

油气装备

• 业绩全面复苏：2018年上半年，油气装备板块实现营收355亿元，同比增长16.19%，归母净利润1.7亿元，实现扭亏为盈。
• 盈利能力提升：毛利率为8.70%，同比增长1.84pct；净利率为0.51%，同比增长7.04pct；费用率为8.54%，同比下降2.48pct。
• 政策支持：8月份中石油、中海油等召开会议，提出加大油气开发力度。国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，要求加大国内勘探开发力度。
• 行业机会：建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份、优质国有油服公司海油工程和石化机械，以及密封龙头日机密封。

工程机械

• 销量持续增长：8月挖掘机销量11588台，同比增幅33%，全年累计销量同比增长56.2%。出口销量同比增长95.8%，表现亮眼。
• 盈利弹性增强：2018年资产减值额度将大幅减少，有利于主机厂净利率提升。
• 行业龙头推荐：建议重点关注三一重工（推荐）和浙江鼎力（推荐）等受益于行业集中度提升和成长性高的企业。

轨道交通

• 大单启动：中国铁路总公司发布多个招标信息，包括复兴号动车组、大功率电力机车和运煤敞车等，预计全年动车组采购金额接近500亿元。

半导体设备

• 行业整合：瑞萨电子宣布以67亿美元全现金交易收购IDT，有望成为日本最大半导体公司。

新能源

• 固态电池技术突破：Solid Power取得固态电池重大技术突破，获宝马投资，计划2019年全面运营。
• 大众投资QuantumScape：大众投资1亿美元支持QuantumScape研发固态电池技术，计划2025年前推向市场。
• 锂电设备龙头中标：无锡先导智能装备股份有限公司及泰坦新动力中标宁德时代项目，累计中标金额达9.15亿元。

智能装备

• 机器人产业布局：碧桂园计划五年内投入800亿元发展机器人产业，重点应用于建筑业、社区服务等领域。
• 技术认证：海康机器人获得国内首张AGV全指令CE证书及工业4.0证书，推动行业标准化发展。

3C自动化

• AMOLED电视面板增长：预计2023年AMOLED电视面板出货量将超过1000万片，但高制造成本仍是增长障碍。

关键信息

• 投资评级：机械设备行业评级为“同步大市”，股票评级包括“推荐”和“谨慎推荐”。
• 风险提示：宏观经济下行、油价下滑风险、外部市场波动传导。
• 数据来源：Wind、贝格数据、东方财富网、杰瑞股份官方公众号、网易汽车、中国汽车消费网、中证网、搜狐科技、亿欧网、HIS Markit等。

表格与图表目录

• 重点股票数据：包括2017E、2018E、2019E的EPS、PE及评级。
• CF机械三级子行业市盈率中位数：展示不同子行业的市盈率水平。
• 行业涨跌幅图：包括申万一级行业、财富机械二级行业、申万机械指数走势等。
• 油气装备关键指标图：包括营收、净利润、毛利率、净利率、费用率、净资产收益率、偿债能力等。
• 工程机械销量图：包括挖掘机、汽车起重机、装载机、压路机、推土机、叉车等的销量及同比增速。
• 重要数据图：包括钢材综合价格指数、房地产施工、竣工、新开工面积增速、煤炭价格指数、BDI指数、新能源汽车销量增速、房地产投资完成额等。

投资建议

• 油气装备：持续复苏，建议关注杰瑞股份、海油工程、石化机械、日机密封。
• 工程机械：销量增长稳定，盈利弹性增强，推荐三一重工、浙江鼎力。
• 其他领域：关注轨道交通、半导体设备、新能源、智能装备等领域的政策和技术动态。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告仅供财富证券客户及员工使用，不构成任何广告或投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，并谨慎决策。