20220310-国信证券-轻工制造双周报（2205期）_看好家居龙头_关注纸浆提价持续性_14页_1mb

轻工制造双周报（2205期）总结

核心内容

本报告对轻工制造行业进行了综合分析，涵盖行情回顾、行业数据、线上数据、公司公告与行业新闻，以及投资建议等方面。整体来看，轻工制造板块在3月表现出一定的波动性，部分公司因行业利好或成本改善而受益，同时政策风险和行业竞争对部分子行业形成压力。

主要观点

1. 行业数据

• 家具制造业PPI增速回升：1月家具制造业PPI同比增速小幅增长，而造纸及纸制品业PPI同比增速放缓。
• 浆价纸价持续上涨：针叶浆和阔叶浆价格分别上涨2.0%和3.3%。文化纸方面，铜版纸、双胶纸、白卡纸等价格均有上调。
• 消费端增速放缓：家具和文化办公用品零售额增速放缓，而日用品增长提速。
• 地产数据疲软：房地产开发与销售增速延续震荡下行趋势，新开工面积降幅明显，但竣工面积增长相对稳定。

2. 线上数据

• 家居家清线上表现亮眼：部分家居家清品牌在天猫旗舰店销售额增长显著，其中红星美凯龙、居然之家、自由点、梦百合、蓝月亮等公司2月销售额同比分别增长634%、330%、309%、164%、145%。
• 重点品类增速回落：住宅家具、洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰等品类1月线上销售额同比增速分别为2.7%和-10.2%，呈现分化趋势。

3. 公司公告与行业新闻

• 家居企业动作频繁：多家家居企业发布股票回购、增持、股权质押等公告，如敏华控股、顾家家居、志邦家居等。
• 智能制造进展显著：欧派家居通过智能制造解决了快速报价、一键下单、如期交付等行业痛点。
• 电子烟领域布局加速：创维发布招聘公告，强调对电子烟相关人才的重视。
• 行业合作与扩张：尚品宅配与京东合作门店预计4月开业，顾家家居发布新一代全屋定制+战略。

4. 投资建议

• 家居板块：看好政策风险趋稳后估值回升的机会，重点推荐欧派家居，同时关注顾家家居、喜临门、索菲亚、志邦家居、江山欧派等。
• 烟草板块：中长期成长性机遇显著，重点推荐思摩尔国际，关注劲嘉股份。
• 生活居家用品：中长期看好消费回暖与成本压力边际改善，重点推荐晨光文具、中顺洁柔，关注公牛集团、百亚股份、维达国际、蓝月亮集团。
• 造纸包装板块：成本压力企稳，龙头集中度提升，重点推荐太阳纸业，关注仙鹤股份、裕同科技。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五：新华锦（+11.1%）、金时科技（+10.8%）、美利云（+8.5%）、顺灏股份（+6.5%）、实丰文化（+6.5%）。
• 港股涨幅前五：卡撒天娇（+3.4%）、晨鸣纸业（+2.4%）、皇朝家居（+0.7%）、齐家控股（+0.0%）、盛诺集团（+0.0%）。

行业数据

• 家具PPI：1月同比增速为1.6%，较上月略有提升。
• 造纸PPI：11-1月同比增速分别为6.6%、6.3%、4.9%，1月增速比上月下降1.4%。
• 浆价：针叶浆/阔叶浆价格分别为6857元/吨和5814元/吨，周环比分别上涨2.0%和3.3%。
• 文化纸价格：铜版纸、双胶纸、白卡纸等价格均有上涨。

线上数据

• 重点品类销售额：2022年1月住宅家具线上销售额111亿元，同比增速2.7%；全屋定制线上销售额6亿元，同比增速4.9%。
• 天猫旗舰店表现：红星美凯龙、居然之家、自由点、梦百合、蓝月亮等品牌线上销售额显著增长。

公司公告

• 股票回购：敏华控股、志邦家居、豪悦护理等公司发布股票回购计划。
• 股票增持：顾家家居、梦百合、晨光文具等公司获得股票增持。
• 股权质押：梦百合、奥瑞金等公司发布股权质押公告。
• 战略合作与项目进展：太阳纸业与南宁市政府签署战略合作协议，计划建设浆纸一体化项目。

行业新闻

• 健康老龄化政策：国家卫健委等15部门发布《“十四五”健康老龄化规划》。
• 智能制造：欧派家居被央视特别报道，展示其智能制造成果。
• 电子烟招聘：创维发布电子烟相关岗位招聘，显示对电子烟领域的重视。
• 合作门店：尚品宅配与京东合作门店预计4月开业，SaaS技术合作即将落地。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 疫情反复：可能对轻工制造行业造成冲击。
• 地产开工下滑：房地产行业持续下行影响家居需求。
• 行业竞争加剧：可能对盈利能力和市场份额形成压力。