20230426-东吴证券-海力风电-301155.SZ-22年报及23年一季报_23Q1业绩符合预期_海风需求回暖业绩弹性高_3页_432kb

海力风电发布2022年年报和2023年一季度报。2022年公司营收163亿元同比下降70%，净利润205亿元同比下降82%，主要由于减值准备147亿元导致亏损。若剔除减值，吨净利约800元，第四季度吨净利约700元。2023年一季度，营收50亿元同比增长227%，净利润8亿元同比增长322%，吨净利环比持平在690元左右。

2023年公司预计海风需求持续回暖，全年出货量50-60万吨，随着供需改善，价格和盈利有望逐季提升。公司产能快速扩张，在多个沿海省市布局，预计2023年底名义产能超100万吨、2024年底超150万吨，自有码头和控制权优势将提升成本竞争力。

盈利预测显示，2023-2025年归母净利润预计分别为798亿元、1198亿元、1556亿元，同比增速分别为289%、50%、30%，对应PE分别为21倍、14倍、11倍。目标市值240亿元，维持“买入”评级。

风险包括风电装机不及预期、产能扩张偏差、原材料价格上涨、发电量下降等。