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永兴材料公司快报：特钢业务韧性，锂价波动应对

版权: 国投证券股份有限公司

分析师：覃晶晶、周古玥。本报告仅供指定用户（Choice东方财富）使用，请勿传阅。

摘要（字数：988）

核心数据

• 研究评级： 买入-A
• 12M目标价： 479元
• 当前股价 (2024-09-04)： 31.94元
• 公司： 永兴材料 (002756.SZ)

关键看点与分析

1. 最新业绩表现 (2024H1)：

   • 营收大幅下滑，同比降32.50%，亏损显著扩大，净利润同比降59.63%。
   • 锂电、特钢业务贡献主要收入，营收分别同比降51.70%、16.29%；特钢业务占比提高至67.24%。
   • 锂价下跌严重影响利润。

2. 锂价环境与成本应对：

   • 碳酸锂单吨利润同比下调超80%，价格同比跌68.4%。
   • 公司积极降本，碳酸锂单吨营业成本降至5万元，降本超10%。

3. 特钢业务：

   • 维持高毛利水平，毛利率同比提升179个百分点至123.1%。
   • 推进产品结构优化，优势应用于核电、航空、新能源汽车等领域。

4. 资源端进展：

   • 花桥矿业采矿证完成变更，生产规模提升至900万吨/年。
   • 永诚锂业300万吨/年选矿项目建设完成，进入设备安装阶段。

5. 投资展望与风险：

   • 预测2024-2026年营收/净利润持续增长，净利润率将稳步回升。
   • 维持“买入-A”评级，12个月目标价479元。
   • 风险：锂价波动、需求不及预期、项目进度、估值偏高等。

6. 重要声明：

   • 仅供参考，不构成投资建议，不保证价格波动或无遗。