20220524-首创证券-传媒行业周报_政策面筑底_核心资产布局正当时_14页_1mb

报告摘要

政策面筑底，核心资产布局正当时

核心内容概述

本报告分析了传媒行业在2022年5月16日至22日期间的市场表现与政策环境，指出行业正处于政策稳定、基本面逐步恢复的关键阶段，核心资产布局时机成熟。

主要观点

政策筑底：互联网政策进入常态化监管阶段，平台经济和游戏领域将更加规范。全国政协召开专题会议，表明对数字经济和民营经济的支持态度，为行业带来新的发展信号。
行业基本面疲软：疫情和前期监管政策对传媒行业造成持续影响，体现在一季度龙头业绩下滑。但随着疫情防控逐步放开，二季度新游上线，预计下半年行业将逐步复苏。
板块估值触底：A股中信传媒板块市盈率（TTM）中位数为16.05倍，处于历史低位；港股通板块市盈率中位数为8.84倍，估值对利空因素的消化基本完成，核心资产布局价值凸显。
核心资产推荐：
- 腾讯控股：受益于政策筑底、游戏出海及视频号商业化潜力。
- 分众传媒：疫情向好，平台经济共振。
- 芒果超媒：头部综艺招商规模增长，新综强势上线。
高质量出海仍是主线：国内游戏市场增长放缓，但高质量出海符合国家文化输出战略，且面临更小的海外监管风险。推荐关注：
- 吉比特：休闲放置品类策划与独立游戏商业运作。
- 心动公司：精品游戏社区与内容社交潜能。
- 三七互娱：出海布局进入收获期。
- 完美世界：深厚引擎积淀与品类突破。
社交创新机遇：社交是互联网巨头布局元宇宙的重点方向，熟人社交、游戏社交、晒物社交等垂类需求存在突破性机会。推荐关注：
- 天下秀：成熟的KOL营销模式与3D社交应用虹宇宙。
- 视觉中国：图片版权护城河与数字藏品发行平台。

市场表现回顾

中信传媒指数：全周上涨1.93%，在30个中信一级行业中排名第17位；年初以来累计下跌26.61%，排名第27位。
细分行业表现：
- 互联网影视音频：上周涨幅达3.2%，表现最佳。
- 其他文化娱乐、动漫：表现次之。
个股表现：
- 涨跌幅前10位：奥飞娱乐（+35.02%）、腾信股份（+28.29%）、新文化（+22.41%）等。
- 涨跌幅后10位：*ST大晟（-9.02%）、歌华有线（-6.81%）、冰川网络（-5.50%）等。
换手率前10位：因赛集团（21.75%）、湖北广电（13.93%）、鹿港文化（12.93%）等。

本周行业动态

政策与监管：文旅部修订《营业性演出管理条例实施细则》，深化“放管服”改革；网络剧、网络电影结束“上线备案号”时代，迎来“许可证”时代。
平台动态：
- 抖音：上线兴趣匹配功能，推出“抖掌柜计划”，并蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军。
- 快手：启动616实在购物节，推出新商户经营能力考核期规则。
- B站：上线Mac和Windows客户端，提升用户体验。
游戏动态：腾讯发布2022Q1财报，净利润同比下滑51%，但《王者荣耀》继续蝉联全球移动游戏收入榜冠军；网易在520发布会上公布多款新游戏动态。
重要公告：
- 昆仑万维、吉比特、完美世界等公司调整股权激励计划或进行回购。
- 中文在线、世纪天鸿等公司发布股权激励计划。
- 金逸影视、文投控股等公司进行资产重组或制定资金使用管理制度。