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工业品周度观察总结

核心内容概述

本报告由国联期货大宗商品服务团队撰写，分析了2022年4月1日当周主要工业品的价格走势及影响因素，涵盖铜、铝、镍、不锈钢、玻璃、PVC、橡胶、PTA&短纤、动力煤、螺纹钢、焦炭和铁矿石等品种。整体来看，多数工业品在疫情反复、宏观政策及供需变化的影响下，呈现震荡走势，部分品种存在中级反弹的预期。

主要观点总结

1. 铜

• 周内沪铜窄幅震荡，周跌幅400元。
• 国内铜精矿加工费回升，显示供应偏宽松。
• 海外铜库存处于历史低位，低库存对铜价形成支撑。
• 江苏地区因疫情封控，电缆企业开工率下滑，影响下游需求。
• 结论：铜价将维持区间震荡，下方有一定支撑。

2. 铝

• 沪铝震荡下跌，周跌幅450元。
• 欧洲能源价格高企支撑铝价，但国内库存有所上升。
• 俄铝出口利润高，但国产铝锭出口盈利窗口尚未打开。
• 云铝海鑫70万吨产能投产，国内供应逐步释放。
• 结论：铝价下方有支撑，需关注国内增产节奏。

3. 镍

• 沪镍波动减小，周跌幅43890元/吨。
• 镍价波动与不锈钢行业原料成本密切相关。
• 节后若疫情好转，需求有望小幅释放。
• 美国将关键矿物纳入《国防生产法案》，推动镍期货国际化。
• 结论：多空博弈余波仍在，节后需求小高潮可能带来震荡。

4. 不锈钢

• 沪不锈钢窄幅震荡，周跌幅810元/吨。
• 无锡市场受疫情管控影响，现货成交疲软。
• 3月不锈钢产量或不及预期，4月有望回升。
• 镍价波动和预期支撑下，不锈钢或落入宽幅震荡。
• 结论：节后疫情好转，不锈钢或进入供需博弈阶段，宽幅震荡可期。

5. 玻璃

• 玻璃期市小幅反弹，周涨幅35元/吨。
• 高库存与弱需求形成压力，但成本端纯碱上涨提供支撑。
• 多地房产政策松绑，稳增长预期支撑市场。
• 结论：玻璃期市有望在偏弱波动中酝酿中级反弹。

6. PVC

• PVC期市波动反弹，周涨幅282元/吨。
• 原油价格回落，动力煤偏弱，但宏观支持和地产回暖带来预期。
• 华东地区库存去化，开工负荷略降，但出口表现尚可。
• 结论：PVC期市有望在波动中展开中级反弹。

7. 橡胶

• 天胶价格低位回升，周涨幅105元/吨。
• 国内割胶恢复，库存持续去化，需求边际改善。
• 东南亚主产国进入低产期，原料价格坚挺。
• 结论：天胶价格触底回升，反弹走势持续。

8. PTA&短纤

• PTA现货价格下跌，短纤亦走弱。
• 长丝工厂计划减产，PTA需求承压。
• 本周PTA开工率回升，但聚酯开工率下降，终端需求偏弱。
• 结论：PTA价格承压，后期需关注聚酯开工率变化。

9. 动力煤

• 动力煤价格高位回落，周涨幅36.6元。
• 政策限价初见成效，但淡季需求偏弱。
• 港口库存缓慢恢复，大秦线检修可能刺激补库。
• 结论：动力煤期市将维持震荡，关注政策执行与长协兑现。

10. 螺纹钢

• 螺纹钢价格偏强，周涨幅186元。
• 疫情影响下，钢厂开工率下降，但基建投资增速回升。
• 社会库存小幅回落，疫情好转将加速去库。
• 结论：稳增长预期支撑钢价，但需防范疫情恶化风险。

11. 焦炭

• 焦炭期价冲击前高，周涨幅263.5元。
• 焦煤紧缺带动焦价上行，环保限产影响减弱。
• 疫情对钢厂复产形成一定阻碍，但整体复产良好。
• 结论：焦炭维持高位偏强，但需警惕钢厂利润压缩风险。

12. 铁矿石

• 铁矿石价格反弹至前高，周涨幅78.5元。
• 下游钢厂复产带动需求回升，但疫情延缓旺季表现。
• 澳洲巴西发运量回升，铁矿供应增加。
• 结论：铁矿石或进入供需双增格局，价格宽幅震荡。

关键信息汇总

投资策略建议

• 铜：低库存支撑，建议关注震荡区间。
• 铝：国内增产与海外能源成本支撑并存，建议关注下方支撑。
• 镍：节后需求或释放，但需警惕多空博弈风险。
• 不锈钢：供需博弈下，建议关注节后走势。
• 玻璃：高库存与弱需求下，中期反弹预期增强。
• PVC：宏观政策与地产回暖支撑，建议关注波动中反弹。
• 橡胶：需求边际好转，反弹走势持续。
• PTA&短纤：需求承压，建议关注聚酯开工率变化。
• 动力煤：政策限价初见成效，震荡格局为主。
• 螺纹钢：稳增长预期支撑，但需防范疫情恶化。
• 焦炭：成本支撑强劲，建议关注高位震荡。
• 铁矿石：供需双增，价格宽幅震荡。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息来源可能存在偏差，仅供参考，不构成投资建议。报告观点不代表国联期货公司立场，投资需谨慎。