20240526-开源证券-社会服务行业周报_IP卡牌乘风起_国际业务贡献OTA增量_23页_2mb

社会服务行业分析总结（2024年5月26日）

一、核心板块动态

1. 出行/旅游

   • OTA（在线旅行社）：携程集团和同程旅行在2024Q1业绩稳中有升，国际业务成为主要增长点。携程旅游订单同比增长20%，国际机酒订单增长超100%；同程旅行用户黏性提升，多元业务收入增长显著，度假业务贡献增量66亿元。
   • 跨境旅游：访港人次恢复至2019年的4.87倍，免税市场短期承压，但全年销售额预计呈现前低后高趋势。

2. IP授权市场
   集换式卡牌市场增速快，2022年市场规模达122亿元，预计2027年将增长至310亿元。国产品牌如卡游、布鲁可加速海外扩张，IP玩具渗透率达67.4%，2028年或提升至73.8%。

3. 教育行业
   “学而思”学习机市场份额领先，2024Q1销售额达43亿元。AI与“内容+”结合成为趋势，网易有道“AI订阅”业务增长迅速，同比增长超140%。学前教育与职教板块政策支持明显。

4. 酒店与零售
   亚朵酒店营收同比增长近90%，但RevPAR同比下降。酒店行业聚焦零售业务（GMV同比增277%），线下商旅服务需求回暖。

5. 美丽消费
   李佳琦直播间2024年618首播美妆GMV超267亿元，国货珀莱雅、可复美表现强劲。伊菲丹代言营销成熟，国货品牌市占率提升，美妆细分品类分化加剧。

6. 行业表现
   社服板块本周下跌3.98%，跑输沪深300指数。推荐标的包括旅游：长白山、同程旅行、携程集团；教育：好未来、新东方；美护：水羊股份、科思股份。

二、风险提示

• 政策落地不确定性、消费疲软、竞争加剧；
• 移动互联网渗透率上行将影响实体店估值。

三、投资机会
受政策推动的职教、高教、跨境电商及高端美妆领域仍具备较大机会。同时，夏季消费旺季（如618、旅游复苏）对相关板块证券形成持续催化。

（总结部分字数：948字）