非银金融行业上市券商2019年年报前瞻：2019年业绩大幅增长，疫情不改长期投资价值渤海证券-14页_972kb

2019年证券行业市场环境与券商业绩总结

核心内容概述

2019年，证券行业在政策支持和市场回暖的双重驱动下，整体业绩表现强劲。尽管受到新冠疫情短期冲击，但分析师认为，长期来看，券商仍具备良好的投资价值。

主要观点

• 市场行情震荡上涨：2019年全年A股市场表现强劲，上证综指上涨22.30%，创业板指和证券Ⅲ（申万）分别上涨43.79%和46.25%。市场活跃度提升，日均股基成交额同比上涨35.55%。
• 科创板设立推动股权融资：科创板开市为券商带来增量业务，2019年股权融资规模达15323.75亿元，同比增长26.57%。
• 资管新规影响资管规模：资管新规促使券商资管业务向主动管理转型，2019Q3券商资管资产净值较2018年底下降1.85万亿元。
• 两融与风控政策优化：两融余额回升至10192.85亿元，股票质押未解押市值达14883.18亿元，券商在其中占据重要市场份额。
• 权益市场走牛，债市温和上涨：权益市场全面回暖，中证全债指数上涨4.96%，券商板块表现优于债市。

关键信息

上市券商2019年业绩表现

• 整体表现：30家上市券商发布业绩预告或快报，近半数归母净利润同比增速超过100%，业绩全面爆发。
• 归母净利润排名：
  • 中信证券：122.88亿元
  • 海通证券：95.46亿元
  • 华泰证券：89.54亿元
  • 国泰君安：86.26亿元
  • 广发证券：73.75亿元
• 利润增速排名：
  • 兴业证券：1119.08%
  • 国海证券：578.63%
  • 长江证券：563.27%
  • 光大证券：435.74%
  • 西南证券：360.00%
• 业绩增长驱动因素：自营投资、经纪业务、投行业务等为主要增长来源。

重点品种推荐

• 推荐券商：中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）
• 评级建议：华泰证券、中信证券均为“增持”推荐。

投资建议

• 2019年券商板块表现：证券Ⅲ（申万）指数全年上涨46.25%，显著跑赢上证综指和创业板指。
• 政策支持：新修订的《证券法》及多项改革措施推动券商进入创新发展周期，预计2020年股权融资将带来业绩增长。
• 疫情冲击：新冠疫情对券商板块造成短期负面影响，但逆周期调控措施有望修复市场情绪和券商盈利能力。
• 长期看好：分析师维持对券商行业的长期看好，认为龙头券商将最直接受益于政策倾斜和市场发展。

风险提示

• 短期风险：疫情带来的市场波动风险及投资者情绪受挫。
• 政策风险：政策推进进展可能不及预期，影响行业发展预期。

总结

2019年证券行业在资本市场改革、流动性改善及A股市场上涨等多重因素推动下实现业绩大幅增长。尽管短期受到新冠疫情冲击，但长期来看，券商行业仍具备强劲的投资潜力，尤其是头部券商。分析师建议投资者关注优质龙头券商的投资价值，并对行业保持乐观态度。