20250614-五矿期货-铅周报_原生高开工_再生高库存_35页_3mb

铅周报总结

张世骄（联系人）联系方式：23375122交易咨询号：Z0015924从业资格号：F03120988
吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210

价格回顾与市场概览

截至2025年6月14日周五，沪铅指数上涨0.26%，至16939元/吨，总持仓829万手。
伦铅3S下跌1%，至19915美元/吨，总持仓1472万手。
SMM 1#铅锭均价16775元/吨，再生精铅均价16725元/吨，精废价差为50元/吨，废电动车电池均价10175元/吨。

国内与海外结构对比

国内市场：

• 上期所铅锭期货库存：442万吨
• 国内社会库存：510万吨
• 内盘原生基差：-135元/吨，连一合约价差：-35元/吨
• 原生端：铅精矿港口库存13万吨，工厂库存435万吨（折267天）；铅精矿进口TC-45美元/干吨，国产TC600元/金属吨；原生开工率：70.79%，原生锭厂库12万吨。
• 再生端：铅废库存84万吨，再生铅锭周产量：26万吨，厂库28万吨；2025年5月再生铅产量同比下降12.7%。
• 需求端：铅蓄电池开工率72.19%，终端采买乏力，提货欠佳。

海外市场：

• LME铅锭库存：2688万吨，注销仓单：825万吨。
• 外盘cash₃₋S基差：-2767美元/吨，3-15价差：-663美元/吨。

跨市结构与进口盈亏

• 沪伦比：1184，进口盈亏：-54886元/吨。

总体市场看法

• 下游蓄企降价促销，终端需求较弱，消费疲软。
• 原生铅冶炼利润提升，开工率达历史高位，生产压力增大。
• 再生铅库存高位，支撑乏力；铅价预计维持偏弱运行。

关键数据摘要：

注：如无特殊变动描述，则数据未发生明显变化。