20230417-国盛证券-仙琚制药-002332.SZ-2022年业绩符合预期_公司呈现稳健增长趋势_3页_275kb

仙琚制药2022年业绩总结

仙琚制药发布2022年业绩快报，营业收入4396亿元，同比增长135%;归母净利润741亿元，同比增长2037%;扣非归母净利润609亿元，同比增长470%;每股收益0.75元，同比增长2097%。整体业绩符合预期，呈现稳健增长趋势。

2022年第四季度，业绩出现下滑，营收同比下降8%至943亿元，归母净利润同比增长35%至212亿元，但扣非净利润同比下降17%至111亿元。主要原因包括第七批集采影响，特别是罗库溴铵注射液的销售受压，同时呼吸科产品保持高速增长，其他制剂产品表现平稳。

从利润角度看，增速与收入增速基本匹配，城南厂区搬迁补偿带来短期补偿收益，但扣非端增长稳健。公司是甾体领域龙头，制剂一体化布局成效显著，呼吸科业务高速增长，并通过产能升级和收购向中高端市场拓展海外业务。

预计2022-2024年营业收入分别为4396亿元、4721亿元、5652亿元，增长率分别为14%、74%、197%;归母净利润预计为741亿元、724亿元、899亿元，增长率分别为204%、-23%、242%;EPS预计为0.75元、0.73元、0.91元，对应PE分别为19倍、20倍、16倍，估值性价比较高。维持“买入”评级。

主要风险包括原料药价格波动、制剂销售不及预期和研发进度滞后。