20180326-开源证券-食品饮料行业周报_市场情绪相对谨慎_关注中美贸易摩擦动向_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结（2018年03月26日）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月食品饮料行业的市场表现、行业动态及投资策略，整体观点为“看好”，认为尽管受到外部环境影响，行业长期仍受益于消费升级趋势。

主要观点

1. 市场表现

• 食品饮料板块上周整体下跌，周跌幅达5.41%，跑输上证指数1.82个百分点。
• 二级子行业全部下跌，其中乳品、啤酒、白酒、软饮料、黄酒跌幅均超过5%。
• 个股涨跌基本平衡，仅有7家上涨，1家持平，59家下跌。
• 开源食品投资组合周跌幅5.07%，全年跌幅5.12%，均跑赢申万食品饮料指数。

2. 行业动态

• 复星国际收购青岛啤酒17.99%股份：交易已完成，复星集团持股比例提升至32.83%。
• 2018白酒消费报告发布：白酒消费群体年轻化趋势明显，18-30岁群体关注度增速超30%；不同城市对白酒品类偏好差异显著，娱乐IP对品牌影响显著。
• 海天味业2017年业绩增长：净利润同比增长24.21%，分红方案稳定，显示公司盈利能力良好。

3. 行业价格追踪

• 上游产品价格：猪肉价格持续疲软，仔猪、生猪、猪肉价格均有下降；乳品价格整体上涨，牛奶、酸奶价格上升，婴儿奶粉国内品牌上涨，国外品牌略有下降；小麦价格下跌，玉米、黄豆价格上涨，白砂糖价格微跌。
• 白酒价格：53度飞天茅台、52度五粮液价格稳定，30年青花汾酒价格上涨。
• 黄酒与葡萄酒价格：黄酒价格稳定，葡萄酒部分产品价格略有波动，但整体变化不大。
• 啤酒价格：主要品类价格保持不变。

关键信息

1. 投资策略

• 短期影响：中美贸易摩擦引发市场恐慌，影响大宗农产品进口，对食品饮料上游原材料供需形成冲击，需持续关注。
• 长期趋势：消费升级仍是行业发展核心动力，推动产品创新、品质升级和种类多样化。
• 投资主线：
  • 估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业；
  • 标的稀缺的细分行业龙头；
  • 国企改革相关概念。

2. 行业细分板块机会

• 乳品：GDT指数回升，国内奶价有望回暖；伊利、蒙牛、光明等企业提价，销售费用下降，盈利改善。
• 肉制品：猪周期持续影响，但牛肉产业因健康消费趋势而被看好，上海梅林海外布局有潜力。
• 调味品：餐饮渠道复苏带动调味品需求增长，酱油渗透率高，但调味酱、蚝油等品类仍有提升空间。
• 白酒：价格中枢上移，次高端市场扩容空间大；高净值人群及80、90后消费群体推动高端白酒需求。
• 其他细分领域：关注烘焙、高端食用油、运动营养、国产啤酒等细分行业龙头表现。

推荐标的

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性。
• 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

分支机构信息（部分）

总结

食品饮料行业在短期受中美贸易摩擦影响，整体表现疲软。但中长期来看，消费升级仍是核心驱动力，带动白酒、调味品、乳制品、肉制品等子行业增长。投资建议关注估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业中的优质标的。