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新湖能化PP周报总结（2023年03月18日）

核心内容概览

本报告分析了2023年3月18日聚丙烯（PP）市场情况，涵盖近期走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况、价差等核心板块，结合国内外供需变化与价格走势，为投资者提供市场判断与操作建议。

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主要观点

1. 近期走势

• PP主力合约价格偏弱运行。
• 现货价格跌幅不及盘面，基差走强。
• 05合约基差为-50元/吨，环比走强。
• 05合约与09合约基本平水。

2. 供应情况

• 国内供应增加：PP整体负荷上升，京博石化即将正式开车，新增产能投放持续。
• 新产能集中投产：2023年国内新增PP产能达1095万吨，主要集中在一季度和四季度。
• PDH装置恢复：随着丙烷价格回落，PDH装置负荷提升，PP供应压力加大。
• 库存情况：石化去库速度放缓，社会库存水平同比偏高，但本周现货成交情况环比好转。
• 外盘供应：2023年外盘新增PP产能418万吨，部分装置计划投产，外盘价格下跌。

3. 需求情况

• 内需偏弱：下游开工率同比不及往年，部分行业成品库存较高，下游备货意愿不佳。
• 出口需求减弱：外盘需求走弱，PP出口量环比减少，出口窗口保持关闭。
• 终端需求恢复缓慢：BOPP与塑编成品库存较高，订单天数持续下滑，厂家提货意愿不强。
• 共聚与拉丝需求：共聚价格跌幅不及拉丝，共聚与拉丝间价差环比走强。

4. 库存与仓单情况

• 社会库存：PP社会库存水平同比偏高，但本周现货成交情况改善。
• 仓单情况：PP仓单为3162手，05合约持仓水平较高。
• 库存趋势：石化去库速度放缓，库存呈累库趋势。

5. 价差分析

• L-PP价差：L-PP价差为450元/吨，长线来看PP新产能压力远大于L，预计价差继续走强。
• 粒粉价差：接近正常水平。
• 外盘价差：外盘需求走弱，内外价差环比收窄。

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关键信息

供应数据

• 2023年1-2月PP产量：537万吨，同比减少3%。
• 2022年1-12月PP新料总供应：3717万吨，同比减少1%。
• 2023年PP新料供应估计：预计同比增长10%，总计3333万吨。

需求数据

• 2022年1-12月PP表观需求量：3591万吨，同比减少0.2%。
• 2023年PP表观需求量：3925万吨，累计同比增加10%。

产能与装置动态

• 国内新产能：
  • 揭阳石化、海南炼化、中化弘润、京博中聚、广西鸿谊、东莞巨正源二期、东华能源茂名、宁波金发等计划投产。
  • 部分装置可能延期投产。
• 外盘新产能：
  • 美国、波兰、越南、印度、比利时、伊朗等国家新增PP产能，部分装置已投产。

成本支撑

• 原油与丙烷价格回落：成本支撑力度减弱，PP利润承压。
• PDH利润好转：随着丙烷价格下跌，PDH装置利润改善，开工率回升。

市场操作建议

• 短期趋势：PP价格预计区间震荡，关注下游订单情况。
• 长期趋势：PP供应压力较大，建议偏空对待。
• 套利建议：L-PP价差预计继续走强，建议买L空PP套利继续持有。

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总结

本报告指出，2023年3月18日PP市场整体呈现供应增加、需求偏弱的格局，PP价格偏弱运行，基差走强。国内新产能集中投产，叠加PDH装置恢复，PP供应压力加大。下游开工率不及往年，成品库存较高，导致需求恢复缓慢。原油与丙烷价格环比回落，成本支撑减弱，但PDH利润有所好转。外盘需求减弱，内外价差收窄。建议投资者关注PP新产能的投放进度及下游订单情况，短期以震荡为主，长期偏空操作，L-PP价差继续走强，套利策略可继续持有。