2016中国VCPE机构薪酬与运营机制调研报告_53页_4mb

2016年中国VC/PE机构薪酬与运营机制调研报告总结

核心内容概述

本报告基于清科研究中心与私募通平台的数据，对2016年中国VC/PE机构的薪酬结构、运营管理模式、投资收益分配机制及市场预期进行了系统调研与分析。报告旨在为行业参与者提供全面的市场洞察，帮助其优化运营与薪酬机制，提升竞争力。

主要观点与关键信息

1. 机构性质与组织形式

• 机构性质分布：90.5%的调研样本来自本土机构，5.1%来自合资机构，4.4%来自外资机构。
• 组织形式分布：78.5%为公司制机构，21.5%为有限合伙制机构。
• 组织架构：以“扁平化+小而精”为主，包括募资部、投资部、投后管理部、风控部、研究部和人力资源/财务部等。
• 人员分布：投资团队占比最高，达60.0%~80.0%；募资团队次之，约54.4%的机构设有独立募资团队，其余由投资团队兼任。

2. 员工结构与背景

• 职位分布：投资经理（28.9%）、分析师（17.8%）、投资总监（12.2%）、副总裁（11.1%）、总裁/董事总经理/合伙人（11.1%）。
• 从业经验：38.9%的员工从业经验为1~3年，24.4%为1年以下，17.8%为3~5年，17.8%为5~10年，1.1%为10年以上。
• 学历分布：硕士（45.6%）、学士（42.2%）、博士（6.7%）、MBA（5.6%）。
• 海外背景：三成员工具有海外留学或从业经验。

3. 基金管理与投资收益

• 基金币种：85.6%的机构参与管理人民币基金，13.3%参与管理双币种基金，1.1%参与管理外币基金。
• 收入结构：基金管理费和投资收益分成是机构主要收入来源，占比达81%。
• 管理费收取模式：60.8%的机构采用2%固定费率，30.0%采用阶梯式浮动费率，13.3%采用浮动费率，7.8%采用其他模式。
• 管理费基数：68.9%的机构采用实缴制，20.0%采用认缴制，11.1%采用其他方式。
• 投资收益分配机制：
  • 门槛收益率普遍在6.0%~8.0%，其中44.8%设为8.0%。
  • 超过五成的机构设有追赶条款，允许GP在LP获得基础回报后优先获取收益。
  • 退出收益分成比例主要为80/20，20.9%为75/25，12.0%为90/10。
  • 投资团队获得退出收益分成比例在3%~10%，其中38%的高级投资经理和副总裁可享受该分成。
  • 员工在项目期间离职是否享有退出收益，依据其在职时间和项目收益情况而定。

4. 员工薪酬激励机制

• 总体薪酬水平：2016年VC/PE机构员工年均薪酬水平在30~90万元之间。
• 薪酬涨幅：约80%的受访者表示薪酬有所上涨，其中45%涨幅在20%以下，35%在20%~50%之间，仅1.7%涨幅超过50%。
• 薪酬结构：
  • 基本薪资及奖金占比最高，约60%~70%。
  • 项目奖金占比10%~30%，部分机构为30%以上。
  • 跟投机制普遍实行，70%的机构允许跟投，其中51.1%为自愿跟投，20.0%为强制跟投。
  • 股权激励机制覆盖中高层及核心团队，70%的总裁及合伙人享有股权分配资格。
• 薪酬竞争力：32.2%的受访者认为机构薪酬处于行业中游，16.9%认为薪酬竞争力较弱，少数认为竞争力较强。
• 薪资诉求反应度：54.4%的受访者认为机构对薪资诉求有一定改善，18.9%的机构非常欢迎员工意见并作出积极反馈。
• 绩效评估：42.7%的机构采用季度考核，41.6%采用年度考核。大多数受访者对绩效评估方式持满意或中立态度。

5. 员工流动性

• 离职原因：48.3%的员工因职业发展受限离职，16.9%因薪酬不合理离职，13.5%因平台搭建不足，11.1%因继续深造。

6. 市场预期与信心

• 被投企业估值预期：54.4%的受访者认为被投企业平均市盈率在10~15倍，20.0%认为在15~20倍，16.7%认为低于10倍，8.9%认为高于20倍。
• 市场信心指数：60%以上的受访者对市场信心指数在6~8之间，表明整体市场信心较为乐观。
• 投资行业倾向：医疗健康、文体娱乐、大数据、新能源新材料等成为未来重点投资方向。

运营管理模式分析

1. 泛资管模式（以昆吾九鼎为例）

• 业务模式：转型为上市公司，同时发展房地产业务与私募股权投资业务。
• 薪酬激励：实行总量控制、外部竞争性、内部公平、可持续性及绩效导向原则。
• 薪酬水平：核心人才薪酬领先，普通员工薪酬处于地区中高水平。
• 收入结构：管理费和项目管理报酬为主要收入来源，管理费收入为11.24亿元，同比增长39.91%。

2. 另类资管模式（以鼎晖投资为例）

• 业务范围：涵盖私募股权投资、创业投资、地产投资、夹层投资、证券投资、固定收益及财富管理。
• 团队构成：核心团队成员来自国内外知名企业，具备丰富的投资经验。
• 股权激励：股权分配机制覆盖各业务板块，团队共享原则贯穿始终。
• 投资策略：关注高成长性行业，如TMT、医疗健康、创新升级传统行业。

3. 专注型基金模式（以凯辉基金和云启资本为例）

• 凯辉基金：全球跨境投资平台，资产管理规模超12亿欧元，重点关注消费品、医疗健康、现代服务业等领域。
• 云启资本：专注云计算、大数据、智能硬件、金融科技等领域，团队成员来自IDG、GGV、Google等。
• 高特佳投资：专注于医疗健康产业，基金业绩稳定，投后管理完善，人员专业素质高。

总结

2016年中国VC/PE机构在薪酬与运营机制上呈现出多元化和专业化趋势。机构普遍采用“募、投、管、退”模式，同时在薪酬激励方面注重绩效导向与股权分配。随着市场成熟，本土机构的薪酬水平逐步接近外资机构，且女性员工的薪酬竞争力逐步增强。此外，市场信心整体乐观，投资方向更加聚焦于高增长行业。未来，VC/PE机构需在运营管理与薪酬激励上不断优化，以适应市场变化和竞争格局。