2016中国VCPE机构薪酬与运营机制调研报告_55页-4mb

2016年中国VC/PE机构薪酬与运营机制调研报告总结

核心内容

本报告由清科研究中心发布，旨在分析2016年中国VC/PE机构的薪酬与运营机制，揭示行业现状、问题与趋势，为投资机构和从业人员提供参考。

主要观点与关键信息

1. 调研总体情况

• 调研方法：采用市场调研、访谈、公开资料收集和合作机构数据支持。
• 调研样本：主要来自本土、合资及外资机构，其中78.5%为公司制机构，21.5%为有限合伙制机构。
• 员工结构：投资经理占比最高（28.9%），其次是分析师（17.8%）和投资总监（12.2%）。
• 从业经验：1-3年经验占38.9%，10年以上经验仅占1.1%。
• 学历分布：硕士和学士占主导（45.6%和42.2%），博士和MBA占比分别为6.7%和5.6%。
• 基金币种：人民币基金占比达85.6%，双币种基金占比13.3%，外币基金仅占1.1%。

2. 运营管理模式分析

2.1 “泛资管”模式（以昆吾九鼎为例）

• 业务模式：转型为上市公司，发展房地产业务与私募股权投资并行。
• 组织架构：设立独立的投资、风控、投后管理、销售和技术团队。
• 收入结构：以管理费和项目管理报酬为主，其中项目管理报酬为主要盈利来源。
• 薪酬激励机制：
  • 薪酬管理原则：总量控制、外部竞争性、内部公平、可持续性、绩效导向。
  • 薪酬策略：核心人才薪酬领先，激励员工关注公司长期发展。
  • 薪酬水平：2015年董事、监事及高管总报酬为290.29万元。

2.2 “另类资管”模式（以鼎晖投资为例）

• 机构简介：鼎晖投资是中国最大的另类资产管理机构之一，管理资金规模超1,000亿元人民币。
• 组织架构：涵盖私募股权投资、创业投资、地产投资等多个板块，设立多个分支机构。
• 投资策略：关注高成长性企业，覆盖多个行业，如零售、工业制造、医疗健康等。
• 股权激励机制：各业务板块均采用团队共享原则，对核心成员进行股权激励。

2.3 “专注型基金”模式（以凯辉基金、云启资本、高特佳投资为例）

• 凯辉基金：全球跨境投资平台，管理规模超12亿欧元，投资领域广泛。
• 云启资本：专注于云计算、大数据、金融科技等，团队来自国内外知名企业。
• 高特佳投资：专注于医疗健康产业，拥有完善的投后管理机制和较高的员工专业素质。

3. 投资管理机制调研情况

3.1 收入结构

• 主要收入来源为基金管理费和项目投资收益分成。
• 管理费收入占总收入的30%-50%，退出收益分成占比较分散。

3.2 管理费收费模式

• 固定费率：占比48.9%，通常为2.0%。
• 浮动费率：占比13.3%，部分机构采用阶梯式浮动费率。
• 实缴制：68.9%的机构采用实缴制，其余采用认缴制或其他。

3.3 投资收益分配机制

• 门槛收益率：6.0%-8.0%，六成机构设立门槛收益率。
• 追赶条款：五成机构设立追赶条款，以补偿GP的收益。
• 退出收益分成：通常为80/20，部分机构采用75/25或70/30。
• 团队内部分成：投资团队分成比例在3%-10%之间，高管和合伙人比例较高。
• 跟投机制：七成机构允许员工跟投，其中51.1%为自愿跟投，20.0%为强制跟投。

4. 员工薪酬激励机制及满意度

4.1 总体薪酬水平

• 2016年VC/PE机构在职员工年均薪酬水平在30-90万元之间。
• 与传统金融机构相比，VC/PE机构薪酬更具竞争力。
• 外资机构薪酬普遍高于本土机构，但差距正在缩小。

4.2 薪酬构成

• 基本薪资及奖金：占总体薪酬的主体部分，项目奖金占总体薪酬比例不高。
• 跟投收益：部分机构允许员工跟投，方式包括跟投基金和跟投项目。
• 股权激励：主要分为股权激励和员工持股计划，高级岗位享有较高比例的股权分配资格。

4.3 薪酬满意度

• 薪酬竞争力方面，多数受访者认为薪酬处于中游水平。
• 薪资诉求反应度较高，多数机构对员工薪资诉求持正面态度。
• 绩效评估满意度较好，多数机构采用季度考核，考核周期较短。

4.4 员工流动性

• 员工离职原因主要为职业发展受限和薪酬不合理。
• 有13.5%和11.1%的员工因平台搭建不足和继续深造而离职。

5. 市场预期与信心指数

• 估值预期：多数机构认为被投企业市盈率在10-15倍之间，少数认为高于20倍。
• 市场信心指数：总体呈正态分布，六成受访者信心指数在6-8之间，显示市场信心较为乐观。
• 投资行业倾向：主要集中在医疗健康、文体娱乐、大数据和新能源新材料等。

结语

2016年中国VC/PE机构已进入“3.0时代”，在经营模式、投资决策和薪酬激励等方面需要不断调整与创新。报告显示，VC/PE从业者平均薪酬较上一年有所提升，且与传统金融机构相比更具竞争力。同时，市场信心指数上升，机构对医疗健康、大数据等新兴行业表现出浓厚兴趣。随着中国资本市场环境的优化和行业监管政策的完善，VC/PE机构有望通过借鉴标杆机构经验，找到适合自身发展的运营模式。