2020投资策略报告_44页_9mb

2020 投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由天首金融研究院发布，旨在分析2020年全球及中国宏观经济形势，探讨国内投资市场趋势，并提出人民币资产配置建议。报告强调了“实体+金融两翼齐飞”的战略，认为中国在疫情后将成为全球资产配置的重要选择。

主要观点与关键信息

一、2020年全球宏观经济分析

1. 美国救市“解近虑”，经济衰退“存远忧”

   • 美国为应对疫情采取了多项救市措施，包括降息和大规模经济刺激法案。
   • 然而，由于疫情的持续影响，美国经济衰退风险上升，股市出现多次熔断。

2. 欧洲经济雪上加霜

   • 欧洲经济在疫情冲击下进一步恶化，PMI指数大幅下滑。
   • 欧洲央行采取了宽松货币政策，但受制于欧元区的货币联盟性质，财政政策难以及时跟进。

3. 新兴市场易受累，择机进入持左券

   • 新兴市场受美元流动性紧张影响，货币贬值压力较大。
   • 尽管面临挑战，但部分资产可能成为套利机会，长期投资者应关注其多元化配置价值。

4. 国内成为资产高地

   • 中国经济在疫情后恢复较快，政策支持力度大。
   • 国内资本市场韧性较强，抗风险能力优于其他主要经济体。

二、国内投资市场展望

1. 资本市场短期冲击不改长期趋势

   • 中国资本市场改革与创新持续推进，未来将更加开放。
   • A股估值处于历史低位，盈利收益率较高，具备投资价值。

2. “房住不炒”基调长期不变

   • 房地产投资属性减弱，住宅属性增强。
   • 地产融资渠道受限，需求端也受到居民杠杆率上升的影响。

3. 股权投资正处于新的成长期前夜

   • 科创板设立及注册制改革推动股权投资市场发展。
   • 退出渠道拓宽，IPO和并购等路径为投资者提供更多选择。

4. 人民币资产配置建议

   • 推荐以类固定收益/固定收益为主，包括信托、金交所定向投资工具、国债逆回购等。
   • 可适当配置资本市场产品，如基金、定向增发等。
   • 另类投资以私募股权投资为主，建议配置未上市企业股权。
   • 地产投资应以固定收益类工具为主，而非实物投资。

三、商品市场分析

1. 金价蓄势等待突破交易区间

   • 黄金作为避险资产，短期内受疫情和央行购入减少影响，上涨动力减弱。
   • 中长期来看，金价仍有上升空间，尤其在经济衰退背景下。

2. 原油低位，新能源时代推迟到来

   • 疫情和OPEC+减产协议导致原油价格下跌，新能源车需求增长节点延后。
   • 长期来看，新能源产业将受益于技术发展和电力化转型趋势。

四、海外市场：黑天鹅OR江河日下？

1. 黑天鹅与江河日下并存

   • 新冠疫情是黑天鹅事件，但其影响已逐步显现，全球市场进入调整期。
   • 海外经济和市场受疫情影响，增长预期减弱，不确定性增加。

2. 跨境客户画像

   • 中国高净值人群跨境投资、旅游、海外置业和子女留学需求增长。
   • 高净值人群主要由企业主、金领、炒房者和职业股民构成。

3. 跨境需求产生原因

   • 跨境配置、风险对冲、财富管理需求、子女教育、海外资产配置等。

结构清晰总结

1. 全球宏观经济分析

• 美国：救市措施未能有效缓解市场恐慌，经济衰退风险上升。
• 欧洲：经济复苏势头被疫情抑制，财政政策滞后。
• 新兴市场：受美元流动性影响，货币贬值压力较大，但存在投资机会。
• 中国：疫情控制良好，经济韧性较强，成为资产高地。

2. 国内投资市场展望

• 资本市场：改革持续推进，长期向好，短期波动可控。
• 房地产：投资属性减弱，住宅属性增强，建议配置固定收益类工具。
• 股权投资：科创板和注册制改革为市场带来新机遇，退出渠道拓宽。
• 资产配置建议：以类固定收益为主，适当配置资本市场及另类投资。

3. 商品市场专题

• 黄金：短期受避险需求下降影响，中长期仍有上升空间。
• 原油：价格低位运行，新能源车需求增长延后，但电力化趋势不变。

4. 海外市场分析

• 黑天鹅与江河日下并存：疫情对全球市场造成冲击，但各国采取政策应对。
• 跨境需求增加：高净值人群在海外资产配置、旅游、教育等方面需求上升。

总体展望

• 中国资本市场改革持续推进，为股权投资和财富管理提供更广阔空间。
• 疫情虽对全球经济造成冲击，但中国凭借政策支持和经济韧性，有望成为全球资产配置的首选。
• 人民币资产配置建议注重风险控制，优先选择抗风险能力强、流动性高的资产。
• 未来投资应注重长期价值，合理配置各类资产，实现财富稳健增长。