20160503-东吴证券-汽车电商行业深度报告：继智能驾驶后的下一个大风口_1mb

汽车电商行业深度报告总结

核心内容

汽车电商作为继智能驾驶后的下一个大风口，正成为汽车行业转型升级的重要方向。随着传统经销模式进入瓶颈期，以及消费者消费习惯的改变，汽车电商发展势在必行。

主要观点

1. 汽车电商是行业发展的必然趋势

• 传统汽车经销模式面临多重困境，包括高运营成本、价格不透明、市场竞争激烈等。
• 消费者购车行为逐渐线上化，网络成为购车信息获取的主要渠道，推动了汽车电商的发展。
• 信息透明化、价格公开、线上线下融合是汽车电商发展的核心方向。

2. 新车电商是最佳切入点

• 新车销售是汽车消费的核心入口，未来5年新车网购渗透率预计保持5%年均增长，有望达到25%-30%。
• 中国互联网普及率高、网购人群庞大，为新车电商的快速发展提供了坚实基础。
• 年轻消费者成为主要购车群体，网购意愿强，推动新车电商市场扩张。

3. 汽车电商三大模式

• 垂直汽车电商：如汽车之家、易车网，具有专业信息优势，但价格透明度不足。
• 厂商自营电商：如上汽车享网，具备品牌和车源优势，但缺乏互联网基因。
• 综合电商平台：如天猫、京东，拥有流量和用户信任，但面临专业服务与价格竞争挑战。

4. B2B2C模式优势明显

• 相较于传统B2C模式，B2B2C模式更注重线上线下融合，提供真实O2O服务。
• 有助于降低经销商运营成本、库存压力及交易环节，具备产业链金融服务潜力。
• 有望成为未来汽车电商发展的主流模式。

5. TrueCar为汽车电商提供借鉴

• TrueCar作为汽车电商标杆，采用线上线下整合模式，提供价格透明、低价竞价体系。
• 其核心竞争力在于聚集效应、价格透明化和经销商资源整合。
• 但也面临市场扩张瓶颈、高运营成本及合作分歧等问题。

关键信息

• 行业现状：中国汽车产业步入低速增长期，库存预警指数长期高于50%，产能过剩风险凸显。
• 消费者行为：57%的消费行为产生在线上，41%的消费者信赖网络信息，71%愿意考虑网上购车。
• 电商发展趋势：信息透明化是汽车电商发展的必然趋势，有助于提升消费者信任和购车体验。
• 投资机会：随着汽车电商市场爆发，A股市场有潜力标的值得关注。

核心推荐标的

未来展望

• 随着汽车销售新政的出台，线上线下融合的B2B2C模式将成为主流。
• 专业化分工进一步细化，产业链整合空间巨大。
• 汽车电商市场有望突破万亿规模，成为汽车行业的新增长点。

行业风险提示

• 汽车电商初期面临高运营成本、流量获取难等问题。
• 部分电商模式因脱离传统经销体系而失败，需谨慎选择合作方式。
• 消费者对汽车专业知识需求高，对服务专业性要求严格。

附：投资评级标准

资料来源：东吴证券研究所