20210521-渤海证券-研究所晨会_6页_529kb

文档总结

核心内容

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观及策略分析与行业专题评述两部分内容，主要围绕全球疫情改善、国内经济复苏以及家电行业一季度表现进行分析与展望。

宏观及策略分析

1. 外围环境

• 疫情：全球日新增病例数继续回落，欧美形势稳中向好，印度震荡回落，但巴西仍不乐观。
• 经济数据：美国社零同比增速继续上升，但环比略有回落；密歇根大学消费者信心指数明显下降，市场对财政刺激信心减弱。
• 产能利用率：继续回升，但尚未恢复至疫情前水平，供需缺口仍未完全弥合。
• 欧元区CPI：同比增速上升，但核心CPI同环比维持在历史中枢附近。

2. 国内环境

• 房地产投资：4月数据显示韧性较强。
• 制造业投资：具备改善潜力，尤其在高产能利用率和高盈利能力的推动下。
• 消费：受汽车拖累有所走弱，但疫情防控向好、就业环境改善及企业盈利提升有助于消费恢复。
• 政策应对：国常会关注大宗商品价格上涨，强调供需双向调节和打击炒作行为，货币调控效果有限，政策重心在供给端。

3. 高频数据

• 下游：房地产成交回升，农产品批发价格指数快速回落。
• 中游：钢铁价格回落，水泥价格小幅上涨。
• 上游：煤炭价格下降，工业金属总体强势，铝价明显下跌，贵金属震荡回升，原油价格下行。

4. 风险提示

• 国际疫情发展超预期。

行业专题评述

1. 家电行业一季度表现

• 整体零售额：同比增长40.1%，表现强劲。
• 出口数据：1-3月家电出口总额1479.4亿元，同比增长63.4%。
• 二季度展望：进入传统销售旺季，建议关注白电龙头及高景气度细分行业龙头。

2. 投资建议

• 推荐公司：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 行业评级：暂时给予“看好”评级，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。

3. 风险提示

• 宏观经济环境波动
• 疫情反复
• 汇率波动
• 行业终端需求严重下滑
• 海外出口景气度下滑

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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