20250423-东兴证券-川环科技-300547.SZ-2024年年报及2025年一季报点评_业绩符合预期_服务器_储能等业务有望催生增长新势能_6页_835kb

川环科技（300547.SZ）总结

核心内容

川环科技（300547.SZ）在2024年全年及2025年第一季度实现了稳健增长，业绩表现符合市场预期。2024年公司营收达13.63亿元，同比增长22.9%；归母净利润为2.03亿元，同比增长25.2%。2025年第一季度营收3.16亿元，同比增长5.6%；归母净利润0.46亿元，同比增长5.1%。

主要观点

• 控费提效趋势延续：公司2024年期间费用率降至8.4%，同比下降0.3个百分点，费用端管控能力显著。管理费用率也呈现下降趋势，全年及第一季度分别下降0.3pct和0.2pct。
• 盈利能力增强：2024年公司归母净利率为14.9%，同比提升0.3个百分点；ROE为16.9%，同比提升2.0个百分点。2025年第一季度归母净利率为14.7%，保持较高水平。
• 现金流状况优异：公司2024年全年经营性现金流净额达2.01亿元，实现近翻倍增长，为上市以来最佳表现，显示公司运营效率和资金管理能力的提升。
• 传统业务持续拓展：公司客户覆盖比亚迪、华为智选车问界、吉利极氪、理想等主流新能源品牌，其中问界M5/M7/M8橡胶管路系统为公司独家配套，同时新增尊界热管理等项目定点。
• 新业务拓展方向明确：公司明确布局储能电气、超算数据中心、军品三大新业务方向，其中储能产品已批量供应国轩高科、弗迪电池等客户，数据中心液冷服务器管路产品通过UL认证并进入CoolerMaster、英维克等客户供应体系。

关键信息

• 公司简介：四川川环科技股份有限公司主营业务为汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售，产品涵盖燃油系统、冷却系统、制动系统等多个系列。
• 盈利预测：预计公司2025~2027年营收分别为16.73亿元、20.49亿元、25.04亿元，同比增长率分别为22.72%、22.47%、22.21%。归母净利润分别为2.48亿元、3.08亿元、3.84亿元，同比增长率分别为22.39%、24.21%、24.45%。
• 估值与投资评级：当前股价对应PE为26x，预计2025年PE为25.67x，2026年PE为20.67x，2027年PE为16.61x。分析师维持“推荐”评级，看好公司未来增长潜力。
• 风险提示：包括终端需求不及预期、能源与原材料价格上涨、新业务拓展不及预期、重点客户订单执行不及预期等风险。

财务指标预测

未来重大事项提示

• 2025年5月16日：公司召开2025年年度股东大会。

附录：分析师信息

• 李金锦：南开大学管理学硕士，多年汽车及零部件研究经验，现任东兴证券研究所分析师。
• 吴征洋：美国密歇根大学金融工程硕士，现任东兴证券研究所分析师，主要覆盖电力设备新能源领域。

估值与财务比率

投资建议

分析师维持“推荐”评级，认为公司具备良好的增长潜力，特别是在液冷服务器与储能等新业务领域，未来有望实现业绩的快速增长。