20240204-宝城期货-豆类周报_美豆延续弱势_豆类承压下行_15页_982kb

豆类周报摘要

总体观点
美豆因南美大豆出口竞争优势增强和压榨需求驱动转向而延续弱势；国内豆类供应充裕、需求淡季叠加，价格承压下行。

南美大豆动态

• 巴西：产量预估下调（15.5亿吨），收获进度达86%，天气好转利出口。
• 阿根廷：产量修复性增长（核心区达5200万吨），豆粕出口竞争力提升，但汇率问题仍存担忧。

美豆及出口

• 美豆出口需求受南美竞争压制，压榨量高位回落风险上升。
• 投机基金连续11周净做空，市场看空情绪浓。

国内豆类市场

1. 供应：1月进口大豆到港充足，国内供应宽松，油厂库存高企。
2. 需求：春节备货结束，终端需求谨慎，短期供需转淡。
3. 价格走势：豆粕、菜粕呈下行趋势，豆二震荡偏弱。

结论与建议

维持空头思路，豆类价格趋势下行概率高。

• 关注政策动向（如收储、补贴），等待市场消息落地。
• 抗通胀汇率回升压制了南美大豆价格，但对中国和全球买家仍具利空影响。