20240430-东吴证券-四方股份-601126.SH-2024年一季报点评_Q1营收利润稳健增长_业绩略超市场预期_3页_453kb

四方股份2024年一季报显示，公司营收和利润实现稳健增长，摊薄每股收益为0.65元，业绩略超市场预期，归母净利润同比增长20%以上。扣除非经常性损益后净利润同比增长率表现尤为强劲。

公司在电网主业方面，配电自动化和集控站等产品积极拓展市场份额，其二次侧产品已通过检测认证。公司把握配电侧投资回升趋势，有望在配网领域开辟第二增长曲线。

在网外新能源市场，公司深耕风光储一体化等方向，取得库布齐等重要项目突破。公司战略性推进储能、绿氢电源等新兴技术，并前瞻布局灵活性电源设备，为未来市场增量积累优势。

全年费用控制效果良好，期间费用率同比下降。公司合同负债额虽有减少，但存货较年初下降幅度控制在个位数，反映在手订单持续交付状态下的规模化效益。

公司2024-26年归母净利润预计稳步增长并连续2年接近两位数增速。基于当前股价，公司估值较合理水平仍有一定安全边际。

风险因素包括：政策变动导致电力投资不及预期，新能源行业竞争加剧导致价格波动，储能、绿氢等新兴领域短期经营压力较大等潜在挑战。

分析师维持“买入”评级，认为公司市场份额稳步提升，随着配网升级和新能源投资密度加大，未来成长动能充足。建议投资者关注其在电改和能源转型大周期下的阶段性投资价值。