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福斯特2024年第一季度业绩分析报告

报告要点：

• Q1业绩表现： 公司2024年第一季度实现营收532.1亿元，同比增长83%，环比下降104%；归母净利润52.2亿元，同比增长431%，环比增长244%。此外，扣非归母净利润51.6亿元，同比增长494%，环比增长378%，整体业绩略超市场预期。

一、业务数据分析

• 2024Q1出货量与盈利：

  • 公司Q1预计出货量达68亿平，同比增长超40%，环比小幅增加，市占率稳中有升。
  • 单平净利润约0.07元，环比略有提升，主要因胶膜价格上涨及成本传导。
  • 预计Q2出货量环比持平，盈利能力有望进一步改善。
  • 全年预计出货量超28亿平，同比增长25%以上。

• 新材料业务增长：

  • 背板业务2024年预计出货18亿平，同比增长20%。
  • 感光干膜出货量预计超15亿平，增幅达50%，产品结构向中高端提升，预计全年营收10亿元。
  • 公司新材料业务多点开花，逐步成为业绩增长新动力。

二、费用与现金流分析

• 期间费用变动：

  • 2024Q1销售、管理、研发、财务费用分别为0.19亿、0.63亿、1.79亿、-0.28亿元，整体费率4.39%，同比下滑0.13个百分点。
  • 财务费用显著降低，提升整体盈利表现。

• 现金流与资金情况：

  • 经营性净现金流为-0.3亿元，同比大幅增加95亿元，表明回款情况良好。
  • 截至Q1末，公司货币资金达53.8亿元，资金储备充足。

三、投资建议

• 盈利预测： 维持2024-2026年归母净利润预测为26.1亿、32.8亿、41.0亿元，同比增长41%、26%、25%。
• 评级与目标： 维持“买入”评级，预计市盈率为当前股价合理估值区间。
• 风险提示： 政策变化及竞争加剧风险。

四、附加信息

• 股价与市场表现： 报告显示福斯特与沪深300指数表现对比。
• 资产负债情况： 截至2024年底，公司负债率23%，资产周转与资本回报表现稳定。

**免责声明：** 本报告基于Wind数据及东吴证券研究所预测，市场有风险，投资需谨慎。