20170508-国金证券-行业比较周报_金融监管下边际变差行业几何_21页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年各行业基本面及市场趋势，重点关注上游资源品、中游制造业、下游消费行业以及通胀链相关领域的变化。报告指出，尽管整体经济预期有所下降，但部分行业如稀土、水泥、钢铁等仍表现出上涨趋势，而房地产和汽车行业则面临一定压力。此外，报告还提供了WIND对2017年各行业净利润变动的预测，并列举了多个行业数据图表供参考。

主要观点

上游行业表现

• 周期品价格调整：铁矿石、原油、钢铁价格上周出现较大跌幅，但有色行业因需求分散、价格反弹幅度不大、供给情况较好，表现优于黑色商品和原油。
• 盈利中枢上移：上游行业在价格反弹后盈利中枢上移，但市场自发去产能动力不足，页岩油增产进一步影响了供需平衡。
• 稀土价格上涨：稀土和小金属属于后周期品种，氧化铕、氧化铽、金属镨钕等品种单周涨幅显著。环保检查趋严、打黑行动及收储政策可能推动价格上涨。
• 钢铁行业：钢厂利润下滑，盈利钢厂比例下降，但库存去化速度较快，预计半个月后社会库存将接近去年同期水平。中频炉去产能仍将继续。
• 水泥行业：水泥价格连续上涨，全国均价单周上涨0.9%，东北和华东地区涨幅最大。下游需求季节性恢复，价格惯性上涨，库存合理。

中游行业情况

• 发电耗煤量：维持在10%的高位，显示工业生产仍保持较好水平。
• 建材行业：水泥价格持续上涨，玻璃价格震荡，整体需求稳定，库存管理良好。
• 机械设备：工程机械销量表现强劲，市场预期良好。

下游行业动态

• 房地产行业：销售数据依然低迷，一线城市房贷利率上调，按揭贷款占比目标从45%降至30%，可能进一步抑制地产销售。
• 汽车行业：销售数据未见明显改善，但重卡销量在2017年一季度表现强劲，存在增长确定性。

通胀链分析

• 食品价格：猪肉、蔬菜价格延续调整，预计将继续拉低4月CPI食品部分，但5-6月份后基数效应将缓解。
• CPI食品部分：受猪肉和蔬菜价格下跌影响，食品部分表现疲软，但未来可能有所反弹。

关键信息

行业盈利预测

• 盈利预测上调：交运、商贸、房地产、钢铁等行业盈利预测上调幅度较大。
• 盈利预测下滑：电子、有色金属、机械设备、化工等行业盈利预测下滑较多。
• 近一个月数据：交运、采掘、休闲服务、医药生物等行业盈利预测上调，建筑装饰、有色金属、机械、电子等下调。

风险因素

• 经济下行风险：若经济大幅下行，可能对各行业盈利产生负面影响。
• 环保政策变化：环保检查趋严、政策调整可能对相关行业造成波动。

行业数据跟踪

煤炭、钢铁

• 煤炭期货价格：价格波动较大，库存情况显示供需关系变化。
• 螺纹钢&铁矿石价格：螺纹钢价格反弹，铁矿石价格下跌，库存去化较快。

建材

• 水泥均价：全国均价上涨0.9%，区域差异明显。
• 玻璃价格：价格震荡，整体需求稳定。

金属

• 锌铅、铜铝期货价格：价格有所上涨，库存情况显示市场供需变化。
• 贵金属价格：维持稳定，资本市场避险情绪有所升温。

原油&化工

• 原油价格和库存：油价下跌，库存增加，页岩油增产削弱OPEC减产效果。
• 化工产品价格：尿素、烧碱、氯化钾等价格波动，部分产品价格持续上涨。

地产

• 商品房成交面积：30大中城市成交面积表现一般，销售面积同比下滑。
• 新建住宅价格：部分城市房价出现上涨迹象，但整体销售未见明显改善。

汽车

• 汽车销量：整体表现一般，但重卡销量增长确定性高。
• 小家电销量：保持稳定增长，市场表现良好。

家电

• 家电销量：整体需求稳定，部分品牌表现优于市场。

农林牧渔

• 猪肉价格：延续调整，但存栏量和养殖利润显示行业基本面未显著恶化。
• 鸡肉和鸡蛋价格：价格震荡，养殖利润表现良好。

白酒

• 零售价走势：茅台和五粮液价格稳步上涨，部分品牌近期涨价幅度显著。

轻工、纺织服装

• 木浆和纸价：价格稳定，行业表现平稳。
• 纺织价格指数：柯桥纺织价格指数显示行业整体稳定，部分细分领域表现良好。

医药

• 维生素和抗生素价格：价格波动明显，部分品种价格持续上涨。

新能源汽车

• 销量表现：新能源汽车销量有所回升，政策利空出尽，市场表现抢眼。

传媒与电子

• 电子行业景气度：美国和台湾市场景气度较高，5G、VR、物联网等新机会显现。
• 传媒行业：电影票房收入增长，私募股权在TMT行业投资活跃。

交通运输

• 货物周转量：同比增长，显示行业需求稳定。
• BDI指数：波罗的海干散货指数表现良好，出口集装箱运价指数和吞吐量显示行业复苏迹象。

总结

本报告全面分析了2017年各行业的基本面及市场趋势，强调了部分周期品如稀土、水泥、钢铁的上涨动力，同时指出了房地产和汽车行业面临的挑战。此外，报告提供了WIND对各行业净利润变动的预测，以及多个行业数据图表，帮助投资者更好地理解市场动态和行业前景。