20160508-兴业证券-钢铁行业周报_钢价持续下跌_库存开始增加_17页_1mb

钢价持续下跌 & 库存开始增加总结

核心内容

2016年5月8日发布的报告指出，国内钢材市场本周整体价格持续下跌，库存开始小幅增长，标志着供需格局正在发生反转。同时，国际钢材市场呈现上涨趋势，而原材料和海运市场则出现回调。

主要观点

• 钢价回调：本周国内主要钢材品种价格普遍下跌，螺纹钢HRB40020mm价格下跌6.4%，热轧板卷和中板价格跌幅均超过7%，冷轧板跌幅较小，为2.7%。
• 库存增加：钢材总库存达到919万吨，环比上涨1.2%，是近端库存下降以来首次出现上升，表明市场供需关系发生变化。
• 行业盈利改善：多数钢铁企业已实现盈利，尤其是5、6月份订单确定后，二季度盈利大幅上升，全年盈利有望显著优于去年。
• 供需格局演变：本轮供需格局演变分为三个阶段，分别是原材料补涨、产能利用率提升和库存增加，目前三个阶段均已发生。
• 国际钢材市场：美国和欧洲钢材价格总体上涨，日本市场则相对稳定，而中国钢材价格持续下跌。
• 原材料市场：国产铁精粉价格保持平稳，进口矿价继续回调，废钢价格下跌，但焦炭和主焦煤价格上涨，显示部分原材料市场回暖。
• 海运市场：铁矿石海运费大幅下跌，跌幅接近10%，影响钢材成本。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢：2650元/吨，环比下跌6.4%
• 热轧板卷：2910元/吨，环比下跌7.3%
• 冷轧板：3660元/吨，环比下跌2.7%
• 中板：2770元/吨，环比下跌7.4%
• 钢材总库存：919万吨，环比上涨1.2%

二、国际钢材市场

• 美国热卷出厂价：584美元/短吨，环比上涨1.92%
• 欧洲热卷报价：467美元/吨，环比上涨1.30%
• 日本出口价格：541美元/吨，环比上涨35.25%
• 中国钢材价格：435元/吨，环比下跌8.61%

三、原材料和海运市场

• 铁精粉：迁安66%干基含税价格为575元/吨，环比持平；青岛港印度粉矿价格460元/吨，环比下跌4.2%
• 铁矿石海运费：西图-北仓宝山8.20元/吨，环比下跌7.7%；西澳-北仓/宝山3.79元/吨，环比下跌10.0%
• 废钢价格：1610元/吨，环比下跌3.01%
• 焦炭价格：1040元/吨，环比上涨5.05%
• 主焦煤价格：595元/吨，环比持平

四、库存变化

• 螺纹钢库存：439.81万吨，环比上涨2.55%
• 线材库存：89.31万吨，环比上涨2.04%
• 热轧库存：185.86万吨，环比上涨0.35%
• 冷轧库存：117.93万吨，环比下跌2.10%
• 中板库存：86.35万吨，环比持平
• 钢材全部库存：919.26万吨，环比上涨1.23%

五、利润情况

• 钢企盈利情况良好，85.89%的钢厂盈利，较上周略有下降
• 钢材毛利变化显示，部分品种毛利有所下降，但整体利润水平仍较高
• 5月份国内钢铁产量预计触及年内峰值，出口成为缓解市场压力的重要渠道

六、下游行业

• 城镇固定资产投资完成额：持续增长，显示基建需求增加
• 建筑安装工程投资：增长稳定，表明建筑行业对钢材需求上升
• 设备工器具投资：增长趋势良好，对钢材消费有积极影响

投资建议

• 推荐标的：继续推荐三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、河钢股份（弹性大的标的）
• 基本面较好：武钢股份、首钢股份、宝钢股份、大冶特钢（冷轧和汽车用钢）
• 风险提示：大盘系统风险、供给侧改革力度不达预期、钢厂持续复产

行业分析

• 钢价下跌的主要原因是供给端迅速放量，社会资金进入带动钢厂复产
• 钢企盈利改善，二季度盈利有望大幅上升，全年盈利前景乐观
• 供需紧平衡状态逐步打破，预计下周钢材市场价格继续调整
• 国际需求回升，国内出口成为缓解市场压力的重要渠道，预计2016年出口量维持在1.1亿吨左右

图表说明

• 图1-图18展示了钢材及原材料价格和库存变化情况
• 表1-表6提供了钢材价格、原材料价格、库存数据、下游行业指标及股价变化等信息