20150824-长城证券-有色周报_金属价格弱势格局延续_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

2015年8月24日发布的有色金属行业周报指出，当前金属市场信心不足，供应过剩加剧，导致金属价格整体承压。尽管贵金属因避险需求有所反弹，但基本金属及小金属价格仍处于弱势运行状态。行业整体表现疲软，板块下跌幅度较大，投资评级维持中性。

主要观点

1. 行业整体表现

• 有色板块整体下跌 11.9%，跌幅超过大盘（上证指数下跌 11.54%，深证指数下跌 11.48%）。
• 所有子板块均有下跌，其中 黄金板块跌幅最小（7.2%），镍钴板块跌幅超过15%。
• 金属市场整体氛围低迷，投资者情绪持续悲观。

2. 金属价格表现

• 基本金属价格弱势格局延续：
  • 伦铜下跌 2.07%，伦铝下跌 1.90%，伦锌下跌 3.71%，伦铅下跌 2.37%，伦锡下跌 4.14%，伦镍下跌 3.60%。
  • 沪铜下跌 1.01%，沪铝下跌 0.17%，沪锌下跌 1.71%，沪铅上涨 0.30%，锡价下跌 1.16%，镍下跌 2.26%。
• 小金属价格继续弱势：
  • 稀土价格持续下跌，氧化镨下跌 6.2%，氧化钕下跌 1.3%。
  • 钼、钨、锗等小金属价格维持低迷，部分品种如锑、钴价格小幅下滑。
• 贵金属价格反弹：
  • 黄金价格上涨 4.12%，白银上涨 0.69%，铂上涨 2.79%。
  • SPDR Gold Trust增持黄金，持仓量达 21,792,813.15盎司。

3. 库存情况

• LME库存：
  • 伦铜上涨 1%，伦锌上涨 9.5%，伦锡上涨 15.9%，伦镍微涨 0.1%。
  • 伦铝下跌 1%，伦铅下跌 3.6%。
• SHFE库存：
  • 沪铜上涨 2.3%，沪铝下跌 0.2%，沪锌下跌 1%。

4. 行业动态

• 印尼恢复锡矿出口：印尼最大锡矿商PTTimah宣布将在9月初恢复出口，此前因出口新规暂停。
• 全球铜市供应过剩：2015年1-6月全球铜市供应过剩 15.1万吨，但库存仍较去年末高。
• 全球铝市供应短缺：2015年1-6月全球铝市供应短缺 38万吨，需求增长。
• 全球铅市供应过剩：2015年1-6月全球铅市供应过剩 1.7万吨。
• 全球锌市供应过剩：2015年1-6月全球锌市供应过剩 25.7万吨。

关键信息

1. 投资建议

• 投资评级：维持“中性”。
• 中长期看好：受益于改革转型政策红利的金属新材料。
• 选股主线：
  • 稀有金属及金属新材料：重点关注 厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色。
  • 高弹性资源类：市场企稳后重点关注 中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。

2. 风险提示

• 金属价格大幅波动的风险。

行业现状分析

1. 基本金属

• 价格整体弱势，主要受中国经济下行、美元走强及供需失衡影响。
• 供应过剩格局加剧，市场信心不足，价格震荡明显。

2. 稀有小金属

• 稀土价格持续探底，市场观望情绪浓厚。
• 钼、钨、锗等小金属价格维持低迷，部分品种如锑、钴价格小幅下滑。

3. 贵金属

• 黄金、白银、铂等贵金属因避险需求表现较好，黄金价格维持相对高位。
• 黄金ETF持仓量增加，反映市场避险情绪升温。

数据与图表说明

• 图1：有色板块跟随大盘下调。
• 图2：各子板块均下跌。
• 图3：LME基本金属价格变动。
• 图4：上海基本金属价格变动。
• 图5-8：稀土及小金属价格变动。
• 图9-12：钼、钨、锗、碳酸锂价格变动。
• 图13-14：黄金价格及ETF持仓变动。
• 图15-22：LME与SHFE库存变动。

总结

有色金属行业在2015年8月面临较大的下行压力，主要由于中国经济放缓、美元走强及市场信心不足。基本金属价格整体弱势，稀有金属及小金属价格持续低迷，而贵金属因避险需求表现相对较好。尽管短期黄金价格反弹，但整体市场仍处于调整阶段，投资建议维持“中性”，并推荐关注受益于政策红利的金属新材料及市场企稳后的高弹性资源类个股。