20240530-紫金天风-聚烯烃_预期先行_现实能跟得上吗__29页_6mb

聚烯烃市场分析摘要

作者：汤剑林 | 从业资格证号：F03117796 | 交易咨询证号：Z0019347
审核：肖兰兰 | 交易咨询证号：Z00139512
发布日期：2024/5/28
机构：紫金天风期货研究所

核心观点

上周聚烯烃在地产政策影响下再度上涨，但现货市场乏力，基差转弱。预计短期内聚烯烃将继续偏强震荡，但不建议追多，建议采取回调短多操作。

供应与需求分析

• 供应：PE与PP的检修损失量仍处于高水平，装置重启增加。
• 需求：进入淡季后下游需求表现偏弱，订单减少、库存偏低，需求对价格反弹反应冷淡。

利润情况

• 油制利润：PE利润较好，PP利润仍处盈亏线以下。
• 煤制利润：周内小幅回升，但受煤炭价格变化影响。
• PDH与MTO利润：维持低位。
• 进口与出口：利润分化，部分品种进口利润回落，出口维持盈亏线以下。

库存状况

PE与PP库存小幅去库，但同比偏高，显示港口库存压力不减。

基差及月差

现货价格小幅稳定，基差大幅走弱至近年低点。9-1月价差（反套）受短期价格上涨但远期预期疲软影响而持续下滑，短期涨幅受限。

价差策略

• PP/L价差谨慎做缩，关注终端需求反馈。
• PP/3MA价差受甲醇回落与PP反弹影响反弹，继续寻找低位扩口机会。

宏观与政策

地产政策支持力度加大，对商品市场情绪起到支撑作用，仍视为中性偏多因素。

结论

预计聚烯烃短期维持区间震荡，除非出现新的政策利好或基本面改善，否则高位追多风险较大。建议投资者关注基差变化及终端需求实况变化，适时采取短线操作策略。