基础化工行业月报：旺季带动染料需求回暖，燃料乙醇坐享政策催化-20180906-川财证券-21页-1mb

月报总结

核心内容

行业整体表现

8月，化工行业整体表现疲软，沪深300指数下跌5.21%，川财非金属材料指数下跌5.96%，基础化工指数下跌8.07%，在29个行业中排名第16位。市场整体下跌对化工板块造成较大压力。

染料市场

• 华东地区分散染料市场价格平稳，分散黑ECT月均价为40.5元/公斤，环比持平，同比上涨69.39%。
• 活性染料市场价格高位整理，活性黑WNN月均价为33.0元/公斤，环比上涨4.17%，同比上涨36.65%。
• 苏北地区部分染料企业已完成技改，预计将复产，带动9月需求回升。
• “金九银十”传统旺季来临，叠加双节备货需求，预计9月染料市场将回暖，价格稳中有升。
• 相关标的：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团。

有机硅市场

• 8月，DMC等主流产品挺价失败，价格下跌，其中DMC下滑超过1000元/吨，主流成交价33000-33500元/吨。
• 9月是有机硅传统旺季，下游备货逐步增加，内需复苏有望遏制价格下滑，但中美贸易战和海外需求仍需观察。
• 相关标的：新安股份。

燃料乙醇市场

• 8月下旬，国务院宣布有序扩大车用乙醇汽油推广使用，推广力度超市场预期，预计2020年实现全国推广。
• 天津将在9月率先实现乙醇汽油全覆盖，成为新的催化剂。
• 布油价格回升至78美元，国内汽油价格第九次上涨，与油价挂钩的燃料乙醇将受益。
• 相关标的：中粮生化。

主要观点

9月市场展望

• 染料：预计9月市场回暖，价格稳中有升，龙头公司有望率先受益。
• 有机硅：预计9月价格高位震荡，内需复苏或成为支撑因素。
• 燃料乙醇：政策催化与油价上涨双重利好，预计行业将受益，具备资质和产能的企业值得关注。

关键信息

8月行业数据

• 两碱价格：纯碱原盐价差、烧碱电石价差、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱（99%片碱，30%膈膜，32%离子膜）价格均有波动。
• 聚氨酯：MDI、聚合MDI、甲苯、苯胺、甲醛、聚醚、环氧丙烷（PO）、TDI、环己酮、DMF、丁酮、BDO等产品价格走势均有所变化。
• 维生素：国产及进口维生素A、B1、B2、B6、B12、C、D3、E、K3价格均有波动。

公司动态

• 浙江龙盛：上半年实现营收91.68亿元，同比增长21.99%；净利润18.58亿元，同比增长83.41%；预计2018年1-9月净利润30亿至32亿元，同比增长60.23%至70.91%。
• 盐湖股份：上半年营收78.37亿元，同比增长54.71%；但净利润亏损11.8亿元，同比扩大125.75%。
• ST天化：上半年营收21.38亿元，同比增长12.54%；净利润2.71亿元，同比增长797.28%。
• 联化科技：上半年营收减少6.07%，净利润减少94.57%。
• 中化国际：上半年营收304.18亿元，同比下滑7.59%；净利润6.47亿元，同比增长27.62%。
• 国光股份：上半年营收同比增长12.26%，净利润同比增长119.9%。
• 亚星化学：上半年营收同比增长12.26%，净利润同比增长119.9%。

行业动态

• 1-7月化学原料和制品制造业利润增长29.2%。
• 浙江、福建、广东等地印染企业上调染费，行业需求预期增强。
• 国务院推动乙醇汽油推广，预计2020年实现全国推广。
• 连云港市灌云灌南化工园区化企将复产，需满足环保标准。
• 美国对甘氨酸作出反补贴初裁，影响中国出口。
• 美国对二甲苯价格创历史新高，亚洲市场同步上涨。
• 索尔维在华推广阻垢剂产品，助力氧化铝行业降本增效。
• PPG全球最先进涂料创新中心落户天津，推动涂料行业发展。
• 日本帝人收购葡萄牙玻纤企业，加强在欧洲的布局。

风险提示

• 宏观经济超预期波动风险：国内外宏观经济变化及货币政策调整可能影响行业表现。
• 环保政策风险：若环保执行不力，可能导致产品价格下行及公司盈利下滑。

投资建议

• 染料：关注浙江龙盛、闰土股份等龙头公司。
• 有机硅：关注新安股份等具备产能和市场优势的企业。
• 燃料乙醇：关注中粮生化等具备资质和产能的企业。

重要声明

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