2017-大飞机产业链深度研究_58页_3mb

大飞机制造行业报告总结

核心内容概述

本报告围绕大飞机产业链的前景与发展趋势展开，重点分析了中国航空业的盈利周期、大飞机制造的产业意义以及相关企业的投资机会。报告指出，随着全球航空市场持续增长，中国航空业正迎来盈利上升周期，大飞机产业链具备良好的发展潜力。C919等国产大飞机项目将成为推动中国航空制造业发展的关键，而航空维修和租赁市场也将迎来快速增长。

主要观点

1. 中国航空业进入盈利上升周期

• 中国民航业自2009年以来保持正增长，2015年净利润同比增长83.55%，进入盈利周期。
• 中国具备寡头垄断和大国市场两大基础条件，为航空业发展提供支撑。
• 消费升级推动航空出行需求增长，未来20年，中国干线飞机年均需求273-316架，通航飞机有望达1万架。
• 油价红利和汇率变动是影响航空业成本的重要因素。

2. 大飞机产业链前景广阔

• 全球航空市场预计未来20年交付1.65万至1.98万架新飞机，总价值约5.9万亿美元。
• 中国航空维修市场2034年有望达1243亿元，租赁市场融资量预计达3.7万亿元。
• 大飞机制造将复制高铁的“市场换技术”模式，推动中国成为世界级航空制造强国。

3. 国产大飞机具有战略意义

• C919作为国产中程干线客机，是大飞机国产化的关键一步，预计2020年底首飞。
• ARJ21已实现产业化，为C919提供了经验基础。
• 大飞机制造是衡量一国制造业水平的重要标志，具有重大战略意义。

关键信息

市场规模预测

• 2020年我国民用大飞机制造市场规模可达868亿元。
• 2034年，中国航空维修市场产值预计达1243亿元。
• 未来20年，中国飞机租赁市场融资量将达3.7万亿元，市场规模约3071亿元。

飞机交付结构预测

• 单通道喷气客机：2034年预计交付2.41万架，价值2.25万亿美元。
• 双通道喷气客机：2034年预计交付8232架，价值2.37万亿美元。
• 涡扇支线客机：2034年预计交付4673架，价值2081亿美元。

国内航空市场

• 2020年，中国通航飞机有望达1万架，平均每年交付1600架，年产值480亿元。
• 中国航空维修市场2015年价值约450亿元，2034年将超千亿。
• 中国国内航空公司租赁率已达60%以上，未来将保持增长。

国际航空巨头布局

• 空客计划将天津打造为亚洲制造中心，预计2034年天津航空产业规模突破700亿元。
• 波音计划在舟山建设首个海外工厂，与中国展开更深度合作。

投资建议

推荐投资标的

• 天保基建：拟收购，转型航天产业，成为大飞机产业链的重要参与者。
• 山河智能：收购Avmax，进入飞机租赁与维修市场，有望受益于大飞机产业链发展。
• 日发精机：航空制造一体化布局基本成型，具备较强的竞争力。

风险提示

• 飞机交付量不达预期
• 油价与汇率波动风险
• 波音与空客本土化战略实施不达预期
• 大飞机产业化进度不及预期

图表目录

• 图1：2009-2015年中国民航业利润总额及增速
• 图2：2009-2015年中国民航业营业收入及增速
• 图3：2014-2016年民航市场景气指数及预测
• 图4：2014-2016年民航市场量价指数及预测
• 图5：2000-2015年民航客运量及增速
• 图6：2000-2015年铁路客运量及增速
• 图7：2000-2015年民航国际客运量及增速
• 图8：2000-2015年民航国内客运量及增速
• 图9：未来20年，客机交付量结构
• 图10：未来20年，客机交付量分布地区
• 图11：2014和2034年全球各地区航空旅客周转量分布
• 图12：2015-2034年全球各座级单通道喷气客机交付量预测
• 图13：2015-2034年全球各座级单通道喷气客机市场预测
• 图14：2015-2034年全球各座级双通道喷气客机交付量预测
• 图15：2015-2034年全球各座级双通道喷气客机市场预测
• 图16：2015-2034年全球各座级涡扇支线客机交付量预测
• 图17：2015-2034年全球各座级涡扇支线客机市场预测
• 图18：波音公司中国市场预测
• 图19：中国各类型客机交付量预测
• 图20：中国各类型客机市场价值预测
• 图21：2014-2015年70-130座喷气客机中国订单市场份额
• 图22：2014-2015年70-130座喷气客机中国交付市场份额
• 图23：2005-2014年中国民用飞机产值
• 图24：C919买家订单详细
• 图25：ARJ21-700订单详解
• 图26：ARJ21与C919发展路线图
• 图27：我国航空维修市场产值
• 图28：全球航空市场产值
• 图29：全球航空维修市场2025年市场份额占比
• 图30：全球航空市场2025年维修市值份额（按机型）
• 图31：国内航空公司租赁率
• 图32：全球飞机租赁渗透率（只包含经营性租赁）
• 图33：融资租赁与经营性租赁对比
• 图34：全球前20大飞机租赁公司（山河智能Avmax排名16）

总结

本报告系统分析了中国航空业的发展前景，指出大飞机产业链将成为未来航空制造业的核心增长点。随着国产大飞机C919的推进和ARJ21的产业化，中国航空制造业正逐步走向成熟。同时，航空维修与租赁市场也将因飞机数量的增长而迎来爆发式发展。在国际航空巨头的本土化战略推动下，中国大飞机产业链有望加速发展，成为全球航空制造业的重要一极。