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市場動態總結 (2017-04-07)

核心內容

• 市場情緒：市場對聯儲局縮減資產負債表規模的預期造成壓力，港股低開並下跌，恒指跌127點至24273點，國指跌88點至10276點。
• 交易情況：港股總成交回落至809億港元，市場整體呈跌多漲少態勢。
• 行業展望：市場預期2017年將是中國保健護理用品行業的增長年，尤其是藥品價格監管政策及國家醫保目錄的調整，將對行業產生正面影響。
• 個股表現：部分個股如龍湖地產、申洲國際表現強勁，而一些藥品及醫療股如安進公司、微軟、星巴克則出現大幅下跌。
• 政策影響：2017年國家醫保目錄的更新對部分藥品銷售產生積極影響，如石藥集團、三生製藥等。

主要觀點

• 聯儲局縮減資產負債表：市場對聯儲局可能縮減資產負債表規模的擔憂，影響港股表現。雖然聯儲局傾向於停止再投資而非直接抛售，但美國發債增加可能導致利率上漲，對房地產及消費市場形成壓力。
• 保健護理用品行業：行業市盈率溢價對MSCI中國指數保持在歷史低位，主要是由於2016年行業頂線增長放緩及2017年藥品價格監管的不確定性。然而，新國家醫保目錄的實施及創新藥品審批加快，預期將成為行業增長動力。
• 藥品價格及銷售：部分藥品如維生素C、6-APA等價格上漲，推動企業利潤增長。新納入國家醫保目錄的藥品預期將提升銷量。
• 醫療設備與服務：微創醫療、中國中藥等醫療股表現強勁，預期將受益於政策支持及市場擴張。
• 個股策略：分析師建議投資者關注中國中藥（570 HK）及石藥集團（1093 HK）等股票，預期其將跑贏大市。

關鍵信息

保健護理用品行業

• 市盈率溢價：對MSCI中國指數保持在歷史低位（40.7%）。
• 行業動態：
  • 2016年行業頂線增長放緩，2017年藥品價格監管能見度低。
  • 新國家醫保目錄及創新藥品審批加快，預期推動銷量增長。
• 重點個股：
  • 石藥集團：恩必普注射液、津優力、諾利率納入2017年國家醫保目錄，預期銷售增長。
  • 三生製藥：特比澳及益賽普納入國家醫保目錄，預期提升銷量。
  • 中國中藥：中藥顆粒業務表現優異，預計2016-2018年收入複合年均增長率至少為18%。
  • 聯邦製藥：API業務受環境政策影響，但2017年預期恢復增長。

技術分析與個股建議

• 龍湖地產 (960 HK)：
  • 上日收市價：13.22港元。
  • 目標價：13.75/14.49港元。
  • 止蝕位：12.59港元。
  • 技術形態支持，預期測試13.75港元阻力位。
• 申洲國際 (2313 HK)：
  • 上日收市價：50.30港元。
  • 目標價：52.35/54.65港元。
  • 止蝕位：48.45港元。
  • 看漲吞沒形態，預期測試52.35港元阻力位。

市場動態與個股表現

• 港股整體表現：
  • 恒指下跌127點至24273點。
  • 國指下跌88點至10276點。
  • 大市成交回落至809億港元。
• 個股表現：
  • 最大升幅：英特爾（+184%）、新嶺域集團（+25%）、思科系統（+60%）、國藝娛樂（+33%）、亞投金融集團（+26%）。
  • 最大跌幅：雲裳衣（-23%）、安進公司（-33%）、微軟（-39%）、應用材料（-42%）、星巴克（-67%）。

市場評級與投資策略

• 市場評級：維持「跑贏大市」評級，但具選擇性。
• 首選股：
  • 微創醫療（853 HK）：買入，目標價7.39港元。
  • 中国中藥（570 HK）：買入，目標價5.29港元。
  • 雅各臣科研製藥（2633 HK）：買入，目標價2.29港元。
• 其他重點：
  • 中藥顆粒業務預計2016-2018年收入複合年均增長率至少為18%。
  • 国藥控股（1099 HK）：沽售，目標價30.79港元。
  • 上海製藥（2607 HK）：未評級，但預期受益於市場整合。

經濟與金融動態

• 港股通與滬股通：
  • 滬股通餘額為130.17億元人民幣，接近上限（130億元）。
  • 港股通餘額為95.55億元人民幣，為全日額度的91%。
• 市場消息：
  • 人民銀行連續第九日未進行逆回購操作，淨回籲100億元人民幣。
  • 多間內房公司公布三月份銷售數據，均錄得不俗增長，如融创中国（+81%）、世茂房地产（+37.6%）等。

市場預測與分析

• 經濟數據：
  • 4月7日至14日間，中國發布多項經濟數據，包括CPI、PPI、貨幣供給、新增貸款等。
  • 美國發布非農就業人口、失業率等數據，影響市場情緒。
• 市場預測：
  • 香港上市保健護理用品股估值溢價對MSCI中國指數保持在歷史低位。
  • 預計2017年將是增長的一年，尤其是藥品價格監管及創新藥品審批加快。

廣告與聲明

• 報告來源：本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited編製，僅供資訊用途，不構成買賣建議。
• 披露聲明：報告中提及的公司與分析師無直接利益衝突，且所有觀點可能隨時更改。
• 法規聲明：報告在不同國家和地區的發佈需遵守當地法規，UOB Kay Hian在不同市場的發佈方式有所差異。

表格摘要

市場預測與財務展望

結論

• 市場整體受聯儲局縮減資產負債表及藥品價格監管政策影響，表現偏弱。
• 保健護理用品行業預期在2017年實現估值恢復及銷售增長，重點關注石藥集團、三生製藥、中國中藥等。
• 技術分析顯示龍湖地產及申洲國際有買入機會，預期測試目標價。
• 個股表現分化，部分醫療股如微創醫療、中國中藥表現優異，而一些國際大公司如微軟、星巴克則大幅下跌。
• 市場評級為「跑贏大市」，但投資者需謹慎選擇個股。