SLG：出海佳作频出，创新加速扩容_24页_3mb

SLG赛道具备结构性投资机会，主要因其高用户付费（ARPU）、长生命周期及全球化适配性。中国厂商在出海领域快速成长，通过轻量化转型和玩法融合拓展市场，如SLG+模拟经营、SLG+小游戏模式。头部厂商具备长线运营能力、技术壁垒及本地化优势，推荐关注恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特，建议关注ST华通。

2024年全球SLG市场规模达175亿美元，位居手游品类第一，其中4X行军战斗类占主导。中国厂商如《LastWar:Survival》《WhiteoutSurvival》在海外市场表现突出，双端收入分别达89亿和76亿元。海外自研移动游戏中，策略类占比41.38%，成为核心品类。国内厂商以商业化设计、数值优化及发行经验占据优势，叠加海外市场宽松监管，推动新品爆发。

SLG玩法呈现轻量化与融合趋势。通过“降肝降氪”和“SLG+”模式吸引用户，如模拟经营副玩法降低买量成本，塔防、肉鸽等机制提升转化率。SLG+小游戏案例（如《无尽冬日》）展现市场潜力。题材创新方面，三国类持续主导，新题材如末世、科幻与IP结合（如《世界启元》《魔法门》）拓展内容边界。

头部厂商通过生态构建和运营优化维持市场竞争力。SLG用户基数大，次留、7日留、30日留等指标优于MMO。如《WhiteoutSurvival》在海外次留达42%，较竞品《LastWar》高7%。《Kingshot》以中世纪题材和塔防机制实现双端收入超690万美元。产品矩阵多元化，壳木游戏《AgeofOrigins》《WarandOrder》占神州泰岳收入96.86%，并计划推出《StellarSanctuary》《NextAgers》等新品。

风险提示包括产品上线不及预期、AI应用推进缓慢及全球政策波动。行业需关注高买量成本、长回收周期及海外市场政策不确定性，同时技术降本与本地化能力为关键护城河。未来SLG向“轻量化”与“玩法融合”趋势发展，通过差异化设计拓展用户群体。