20230228-中国银河-汽车行业研究报告_假期影响逐步消退_新能源车销量回暖_16页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2023年1月，中国乘用车零售销量为129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；批发销量为144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。新能源乘用车零售销量为33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；批发销量为38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。尽管整体车市承压，但新能源车销量表现优于行业，新能源车零售渗透率为25.7%，同比提升9.1个百分点。

主要观点

1. 政策影响与市场表现

   • 2022年底新能源补贴及燃油车购置税优惠退出，导致1月车市销量阶段性下滑。
   • 地方政府出台促销政策（如三亚、北京），为车市平稳过渡提供支撑。
   • 中央政策转向推动新能源产业链高质量发展，强调电动化与智能化的融合。

2. 新能源市场表现

   • 新能源车市场在补贴退坡后依然表现良好，2023年2月1日至19日，全国乘用车批发销量同比+2%，零售销量同比+16%。
   • 新能源车累计批发销量67.3万辆，同比+8%；累计零售销量54.6万辆，同比+9%。
   • 插混车型销量同比+44.7%，成为新能源车市场的重要增长点。

3. 市场分化趋势

   • 自主品牌市占率提升至49.4%，高于2022年2.2个百分点，表现优于合资品牌。
   • 豪华车市占率提升，30万以上车型市占率增长，反映高端车型消费趋势。

4. 行业智能化与电动化加速

   • 智能网联汽车政策持续推动，如《智能汽车创新发展战略》等，明确到2025年实现自动驾驶规模化生产。
   • 智能驾驶渗透率快速提升，L2及L2+级别ADAS装配率已达34.5%。
   • 零部件行业受益于智能化渗透和国产替代，业绩有望改善。

关键信息

• 新能源车销量回暖：2023年2月新能源车零售销量环比+20.3%，同比+46.6%，渗透率29.6%。
• 车企降价与促销：特斯拉、问界、小鹏、蔚来、零跑、极氪等品牌推出优惠政策，刺激消费者需求。
• 地方政策支持：三亚、北京等地出台购车补贴政策，推动新能源车消费。
• 零部件行业复苏：2021年零部件行业营收同比增长16.12%，净利润增长26.00%，智能化与电动化推动行业增长。

投资建议

• 整车端推荐：广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）。
• 智能化零部件推荐：华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）。
• 新能源零部件推荐：法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）。

核心组合

风险提示

1. 新能源汽车行业销量不及预期。
2. 芯片短缺可能带来产能瓶颈。
3. 原材料价格维持高位可能导致成本高企。

行业数据与政策支持

• 行业潜力释放：2022年全国汽车类零售额达45772亿元，同比增长0.7%。
• 政策支持：中央及地方政府推出多项政策，推动新能源车、智能驾驶、智能网联汽车发展，包括补贴退坡后的过渡政策、智能驾驶技术标准、公共领域车辆全面电动化试点等。

市场行情

• 截至2023年2月24日，A股汽车行业（申万）总市值为3.45万亿元，汽车（申万）指数上涨10.85%，上证综指上涨5.76%，沪深300指数上涨4.89%。

总结

2023年初，中国汽车行业受到政策退坡与春节假期影响，销量短期承压，但新能源车市场表现亮眼，插混车型增长显著。随着地方政府促销政策及车企降价优惠的推动，新能源车有望率先带动车市复苏。智能化与电动化趋势加速，推动零部件行业向高端智造转型，自主品牌在高端市场逐步替代合资品牌，新能源产业链高质量发展成为政策重点。