20180301-广发证券-锂电材料行业跟踪（十七）_18年新能车放量态势不改_利好上游钴锂_9页_1mb

锂电材料行业跟踪（十七）总结

核心内容

2018年新能源汽车（新能车）市场持续放量，政策支持力度优于预期，利好上游锂、钴等电池材料行业。新能车产销增长带动锂需求上升，锂价稳中有升；钴价受三元电池需求增长推动，国际与国内钴价同步上涨；镍价保持稳定。

主要观点

1. 新能车政策利好

• 补贴政策优化：鼓励高端乘用车发展，缩短运营考核至2万公里，实施预拨机制，设定4个月过渡期，推动电池技术升级和续航提升。
• 市场统一化：破除地方保护，建立统一市场，提升行业整体竞争力。
• 购置税免征：工信部提前发布2018年第一批免征车辆购置税的新能源汽车目录，政策支持常态化有利于新能车产销增长。

2. 锂价上涨趋势

• 碳酸锂价格：电池级碳酸锂价格上涨8.06%至16.75万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨4.83%至15.2万元/吨。
• 氢氧化锂价格：氢氧化锂价格上涨3.33%至15.5万元/吨。
• 供应增量有限：全球锂加工产能集中释放于2018年Q3，整体供给增量有限，锂价具有上升空间。
• 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、威华股份、雅化集团、盐湖提锂（西藏矿业、西藏城投、藏格控股）和云母提锂（江特电机）。

3. 钴价上涨趋势

• 国内钴价：长江钴价格上涨4.64%至62万元/吨。
• 国际钴价：高级MB钴价格上涨0.39%至38.95美元/磅，低级MB钴价格上涨0.65%至38.9美元/磅。
• 供应预期：嘉能可2017年钴产量下滑3%，2018年预计产量约3.9万吨，但实际供应可能因矿山复产进度低于预期而受限。
• 需求支撑：三元电池需求持续增长，钴价有望稳中有升。
• 关注标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

4. 镍价持稳

• 硫酸镍价格：维持2.75万元/吨不变。
• 供需格局：菲律宾2017年镍矿石产量同比下降6%，中国镍矿进口量同比大幅增长99.66%，显示镍需求强劲。
• 关注标的：格林美。

关键信息

1. 行业趋势

• 锂：需求增长带动价格上涨，市场前景乐观。
• 钴：受三元电池需求拉动，钴价上涨趋势明确。
• 镍：供需格局复杂，价格维持稳定。

2. 数据支持

• 锂价涨幅：电池级碳酸锂上涨8.06%，工业级碳酸锂上涨4.83%，氢氧化锂上涨3.33%。
• 钴价涨幅：长江钴上涨4.64%，高级MB钴上涨0.39%，低级MB钴上涨0.65%。
• 镍价：硫酸镍价格保持不变。

3. 行业新闻亮点

• FMC锂业务IPO计划：计划秋季在纽交所IPO，募资5亿美元，锂业务市值超30亿美元。
• Altura Mining锂矿项目：选矿厂即将进入调试阶段，预计产量翻倍至44万吨/年。
• 宝马供应链战略：计划与矿山建立长期供应关系，确保10年钴和锂原材料供应。

4. 公司公告亮点

• 天齐锂业：2017年营收54.70亿元，同比增长40.09%，净利润21.52亿元，同比增长42.35%。
• 格林美：2017年营收105.23亿元，同比增长34.29%，净利润6.03亿元，同比增长128.56%。
• 融捷股份：2017年营收2.79亿元，同比增长12.64%，净利润0.37亿元，同比增长589.52%。
• 江特电机：2017年营收34.43亿元，同比增长15.37%，净利润2.99亿元，同比增长51.56%。
• 西藏城投：控股股东解除4534万股质押，占公司总股本的6.22%。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车产业政策实施力度不及预期，可能影响新能车销量。
• 市场风险：新能车产销量不及预期，可能对锂、钴等原材料需求造成压力。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期股价表现强于大盘15%以上），谨慎增持（预期股价表现强于大盘5%-15%），持有（预期股价表现介于-5%～+5%），卖出（预期股价表现弱于大盘5%以上）。

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，多年行业经验，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，有国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620

• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000

• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045

• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120

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