20240820-中邮证券-华润啤酒-00291.HK-利润表现承压_下半销量和吨成本有望环比改善_5页_419kb

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本次分析基于中邮证券发布的华润啤酒（0291HK）公司点评报告，聚焦于2024年上半年业绩及未来展望。报告指出，华润啤酒上半年营收同比下降5.3%，但仍实现归母净利润增长12.0%，主要得益业务结构优化和成本控制。

关键业绩亮点包括：啤酒业务毛利率提升0.6个百分点至45.8%，尽管销量受高基数和地区雨水影响，但高端产品如喜力和红爵销量增长超20%；白酒业务收入增长206%，毛利率达67.6%，高端大单品贡献显著，展示出强劲增长潜力。

盈利预测显示，2024-2026年预计营收年增7.6%-25.2%，归母净利润增长48.8%-112.4%，EPS从1.67元升至2.08元，对应PE从19倍降至11倍，维持“买入”评级，建议关注长期多元化战略。

主要风险包括食品安全、原材料波动和高端化不及预期。总之，报告认为公司下半年销量和成本可能改善，但投资者应谨慎，并参考完整风险披露。