20230830-天风证券-五洲新春-603667.SH-2023H1业绩基本符合预期_内外资源整合迈向增长新阶段_3页_749kb

2023年H1经营分析
营收1735亿元(+6.4%)，净利润-08.3亿元(-97.2%)，扣非净利润-0.67亿元(-111.2%)
毛利率15.36%(-1.97PCT)，费用率下降0.86PCT

Q2单季表现
营收92亿元(+9.2%)，净利润-0.43亿元(-174%)，扣非净利润-0.37亿元(-82.9%)

分产品表现

• 成品轴承：营收56亿元(+119.6%)
• 风电滚子：营收5.8亿元(+265.4%)
• 汽车零配件：营收17.2亿元(-18.3%)
• 热管理系统：营收10.8亿元(+96.7%)

核心看点

1. 销售/研发费用下降，管理/财务费用改善明显
2. 轴承套圈受欧洲需求影响下滑(-13.76%)
3. 并购整合有序推进，利润增长点持续扩大

盈利预测
2023/24/25年归母净利润预期：19.2/26.7/36.3亿元
PE估值：31/22/16倍

风险提示

• 市场需求承压
• 并购协同进度落后预期
• 海外市场开拓不及预期