深度报告-20250124-开源证券-煤炭行业深度报告_新疆煤炭迎黄金发展_煤电化_全产业链显著受益_25页_2mb

新疆煤炭行业发展总结

新疆煤炭资源丰富，储量占全国40%以上，2024年产量预计53亿吨，同比增16%，2025年或达57亿吨。煤电和煤化工是主要消费领域，自用量占比超70%，煤电消费占50%，煤化工占20%。煤电装机占比46.9%，疆电外送能力提升至3300万千瓦，特高压通道建设持续推进。煤化工步入高峰期，现代煤化工产能稳步扩产，预计远期耗煤需求合计368亿吨。煤炭运输以铁路为主（占比64.9%），哈密地区外运具经济性，产能释放仍以就地转化为主。重点受益企业包括广汇能源、兖矿能源等，涉及煤电、煤化工、设备制造等领域。风险包括煤价下跌、安全生产及项目进度不及预期。

煤电与煤化工双轮驱动

新疆煤电装机占比46.9%，2024年火电耗煤量约195亿吨。煤化工产业政策密集，煤制油、煤制气、煤制烯烃等项目带动耗煤需求，远期合计约368亿吨。行业受益标的包括广汇能源、宝丰能源、兖矿能源等，涉及全产业链环节。

风险提示

• 煤价超预期下跌导致业绩下滑；
• 安全生产风险；
• 新建项目进度或政策因素导致需求不及预期。

煤炭产业发展保持高增长态势，但高风险与高投入并存，建议投资者密切关注政策与项目落地情况。