新能源行业23年_2624Q1报告总结：光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强；风电整机盈利承压、零部件分化明显-240512-东吴证券-89页_2mb
报告摘要
- 光伏主链：23年整体盈利下降，24Q1进一步下滑，各环节盈利分化明显，龙头韧性更强。
- 硅料：价格探底，成本差距拉大，龙头成本曲线陡峭。
- 硅片：产能过剩，盈利收缩，龙头集中度提升。
- 电池：技术迭代加速，盈利压力大，头部企业修复中。
- 组件：出口量增长，盈利承压，一体化优势明显。
- 玻璃：供需紧张，价格上行，龙头优势显著。
- 胶膜：竞争激烈，龙头成本优势突出。
- 逆变器：户储去库后恢复增长，储能需求旺盛。
- 风电：盈利承压，零部件分化明显。
- 光伏装机：持续增长，2023年215.75GW，24Q1 45.74GW。
- 政策风险：贸易壁垒和补贴变化影响行业增速。
- 技术迭代：技术风险可能导致资产贬值。
- 电网消纳：限制装机规模增长，影响需求端。
- 原材料和汇率波动：影响企业成本和盈利能力。
- 投资建议：逆变器龙头（阳光电源、德业股份等）、辅材龙头（福莱特、福斯特等）、一体化组件（晶科能源、天合光能等）和电池硅片龙头（钧达股份、TCL中环等）
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