20240430-东吴证券-福斯特-603806.SH-2024一季报点评__Q1业绩略超预期_24全年有望稳健增长_3页_702kb

福斯特2024一季报业绩点评总结

一、业绩概况

2024年第一季度，福斯特营业收入为532.1亿元，同比增长83%，环比下降104%；归母净利润为52.2亿元，同比增长431%，环比增长244%；扣非归母净利润为51.6亿元，同比增长494%，环比增长378%，略超市场预期。

二、Q1业绩亮点

1. 出货量增长：一季度预计出货量约为68亿平方米，同比增长超40%，市占率稳中有升。
2. 盈利能力提升：单平净利率约为0.07元，环比小幅增长，主要受益于粒子和胶膜价格的上涨传导。
3. 现金流改善：Q1经营性净现金流为-0.3亿元，同比大幅改善95亿元，货币资金达538亿元，流动性充足。

三、业务发展

1. 背板业务：2024年预计出货18亿平方米，同比增长20%。
2. 感光干膜业务：2024年预计出货15亿平方米以上，同比增长50%，产品结构向中高端提升。
3. 新材料业务：多产品线发展，逐步成为新的业绩增长点，2024年预计营收达10亿元。

四、费用与现金流分析

• 费用率下降：2024年第一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.19%/0.63%/1.79%/-0.28%，期间费率为4.39%，同比减少1.3个百分点。
• 经营现金流改善：Q1经营性净现金流为-0.3亿元，同比改善明显，公司回款控制良好。

五、盈利预测与投资评级

维持公司“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为26.1亿元、32.8亿元、41.0亿元，同比增长率分别为41%、26%、25%。

六、风险提示

市场竞争加剧、政策不及预期等风险仍存在。