20210726-天风期货-动力煤周报_恶劣天气影响运输_保供压力亟需缓解_41页_3mb

动力煤市场分析总结（2021.7.26）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月26日动力煤市场的运行情况，重点关注了供应紧张、运输受限、库存偏低、需求强劲等关键因素对市场的影响。同时，对动力煤价格走势、期货市场动态、政策调控措施以及国际煤炭市场情况进行了综合评估。

一、供给方面

1. 极端天气影响发运

   • 河南等地遭遇极端强降雨，导致电力、煤炭等供应受限，中转环节库存低位运行，主要运煤通道发运能力下降，集港货源明显不足。
   • 大秦线受前期降水影响发运量回升，但整体仍低于往年水平。

2. 煤炭储备能力建设推进

   • 国家发改委正推进煤炭储备能力建设，目标是形成相当于年煤炭消费量15%、约6亿吨的储备能力，以缓解供应压力。

3. 主产地产量回升

   • 晋陕蒙地区样本煤矿周度产量环比大幅增加，煤矿销售状况明显好转，鄂尔多斯地区日均公路销量稳定在100万吨以上。

二、进口方面

1. 国际煤炭市场供不应求

   • 国际市场整体供不应求，价格延续涨势。终端用户进口需求增加，但供货商货源有限，实际成交较少。
   • 印尼煤因疫情加重和降雨影响，供应偏紧，国际需求进一步推升价格。

2. 进口量及占比

   • 动力煤进口量同比减少，进口煤及褐煤占全国原煤产量比例较低，显示国内煤炭依赖度较高。

三、库存方面

1. 港口库存持续偏低

   • 秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比减少12%，库存处于往年同期偏低水平，7月20日库存同比减少25.3%。
   • 贸易商发运到港积极性降低，港口库存恢复尚需时间。

2. 政策推动电厂补库

   • 国家发改委要求各大发电集团限期提升电厂存煤水平，确保用电高峰期煤炭供应稳定，避免缺煤停机。

四、下游需求情况

1. 终端需求强劲

   • 电厂日耗维持高位，工业和居民用电增速明显，库存持续下降。
   • 水泥产量有所回升，下游需求逐步好转。

2. 水电发电量有限

   • 三峡出库流量维持历年同期高位，但水电发电量仍难以弥补火电需求缺口。
   • 新能源发电（如太阳能）增长迅速，但因基数较低，难以替代火电需求。

3. 用电量增长预期

   • 根据中电联数据，预计2021年下半年全社会用电量同比增长6%左右，全年增长10%-11%。

五、运输与运价

1. 沿海运价回升

   • 受台风“烟花”影响，南下方向船舶航行受限，导致海运市场货盘量不稳定，但运力供应充足，运价持续回升。

2. 铁路运输恢复

   • 铁路电煤发运量有所回升，但整体仍低于往年水平，反映出运输能力受限。

六、期货市场动态

1. 期货价格震荡走弱

   • 动力煤期货价格本周呈震荡走弱态势，但基差逐步走强，9-1合约月差稳中有降。

2. 市场情绪与预期

   • 期货市场对动力煤价格走势的预期较为复杂，部分投资者认为价格可能因供需失衡而继续上涨。

七、政策调控与市场展望

1. 政策频繁出台

   • 国家发改委及各大发电集团出台多项政策，要求提升电厂存煤水平、加强煤炭保供、稳定煤价。
   • 晋能控股集团和陕煤集团强调保供、增产、稳价，严禁擅自调高坑口售价。

2. 市场压力持续

   • 供应端产能释放仍需时间，需求端高温季节持续旺盛，库存压力难以缓解。
   • 国际市场供需失衡，价格高位运行，进一步加剧国内煤炭市场的紧张局面。

八、综合评估

• 总体趋势：动力煤市场整体呈现供不应求态势，价格持续上涨，库存压力亟需缓解。
• 关键因素：极端天气导致运输受限、煤炭库存偏低、终端需求强劲、国际煤炭供应紧张。
• 政策导向：国家正通过多种措施加强煤炭保供，稳定市场预期，但短期内难以完全缓解供需矛盾。

九、风险提示

• 天气因素：极端降水可能进一步影响煤炭运输及供应。
• 国际局势：全球煤炭供需格局变化可能对国内市场产生连锁影响。
• 政策执行：保供政策能否有效落实，直接影响市场供需平衡。

十、结论

动力煤市场在供应受限、需求旺盛、库存偏低的背景下，价格持续上涨，市场压力较大。国家正通过强化储备能力建设、优化调度、提升电厂存煤等措施缓解供需矛盾，但短期内煤炭供应仍面临较大挑战。未来需密切关注天气变化、政策执行力度及国际煤炭市场动态，以应对市场不确定性。